三、2月信贷大幅回落，美联储基准利率维持不变
3 月份央行继续以较温和力度展开逆回购操作，前两周分别净回笼8400亿元和2050亿元，后两周分别净投放850亿元和1800亿元。2月央行还下调 MLF各期限利率25bp，其中3个月利率下调至2.5%，6个月下调至2.6%，1年期下调至2.75%，对增加流动性形成助推作用，2月市场资金利率 明显下行。3月25日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.58‰，较2月29日回落10.95%。2月新增人民币贷款7266亿元，远不及预期的1.2万亿 元，更不及1月的新增2.51万亿元贷款，当时该数据创下单月纪录新高。2月M2同比增长13.3%，低于预期的13.7%，也低于1月份的14%增速， 当时为19个月新高。中国2月社会融资规模7802亿元，预期18406亿元，前值34200亿元。不过如果把1-2月份合并比较，当前的信贷和货币增长 仍然是2014年以来的高点。因此，2月份的回落仅是对1月份过快增长的修正，是回归到正常增长而已。2月我国CPI同比上涨2.3%，创2014年7月 来最大涨幅，PPI同比下降4.9%，连降48个月但降幅连续第二个月收窄。显示短期通胀风险有所抬高，将在一定程度上抑制央行货币政策进一步宽松的空 间。
3月17日，美联储宣布维持联邦基金利率0.25%-0.5%不变，并未就下次何时加息给出承诺，引起市场对年内美联储加息的预期大幅 下降。会议之后，美元指数大幅下跌至近五个月的低点，原油、伦铜等大宗商品价格大幅上涨，对国内商品走势形成较强提振。不过，3月下旬以来，多位联储官员 先后表态支持美联储4月加息，令美联储4月会议上加息预期再次升温，美元重新获得上涨动能。如果美联储4月加息，对整个商品市场走势无疑将会形成打压。（来源：中钢网）
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