进退路径摸底
值得注意的是，近期已经有新三板企业为减少申报IPO的不确定性，选择在新三板市场“做市转协议”。
2月26日晚米奥会展发布公告，披露公司董事会已于2月25日召开会议，审议通过了《关于公司变更股票转让方式为协议转让方式的议案》，该议案将提交3月11日股东大会审议。
无独有偶，3月1日晚捷昌驱动也发布公告，披露公司董事会于2月28日召开会议，审议通过了《关于公司变更股票转让方式为协议转让方式的议案》，该议案将提交3月16日股东大会审议。
“因为做市转让票的做市商有持续报价义务，所以原则上讲只要公司不停牌，只要投资者愿意，二级市场投资人可以一直在二级市场上买到做市票。这样一来，利好消息扩散后，公司股东人数势必会大幅增加。拟IPO公司股东人数一旦超过200人，会增加更多的审批程序。为增加审批速度，公司会希望将股东人数控制在200人以下。”南山投资执行董事周运南表示。
“假如由协议转让方式退回做市转让，那么就没有做市商承担报价义务了，外部股东人数也就相对可控了，这时企业甚至可以选择不要流动性。”
周运南分析，“此外，由于新三板还未推出大宗交易制度，所以做市转让方式无法正常实现大宗交易，做市商和其他投资者若想在IPO前进行大额转让，则显然无法安排实施。协议转让由于有”互报成交确认申报成交“即通常所说”手拉手“这个交易功能，反而能最好地满足大宗股权转让需求且不违规。”
而对于IPO进展披露，已经有三板企业感到担忧会引起股价波动。
“如果披露拟申请IPO的提示性公告，相当于告诉投资者很快就会停牌，我很担心会造成股价大跌。股东越多，价格分歧就越大，还有一批国有股东打算退出，我并不了解他们的打算。”北京某拟IPO企业董事长表示，“如果新三板有好的落地政策，谁愿意去主板排队呢，各种成本都高得离谱。”
至于IPO的进程，亦有拟IPO三板企业打算做两手准备。
“一旦注册制放缓，企业上市的时间成本过高，我们可能会寻求并购重组加速这一进程，通过借壳的方式登陆沪深A股市场。”上海某新三板公司董秘表示。（来源：21世纪经济报道）
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