新三板IPO概念股行情转阴 企业期待政策落地抉择进退

登陆沪深交易所，获得更大的资本运作空间，一直是国内企业追逐的目标。随着新三板的搭建和扩容，以及愈发完善，这里亦给予诸多企业主另一种看似更为便捷的登陆资本市场的路径。

对于传统意义上更容易跨过IPO门槛的优质企业而言，选择IPO，还是等待股转系统的创新层，这虽然非绝对化的“二选一”命题，但企业主心态的调整一方面反映了实体经济对于资本的诉求，另一方面，或许也暗示了这个股转系统这一新资本平台未来的生态结构。

“如果披露拟申请IPO的提示性公告，相当于告诉投资者很快就会停牌，我很担心会造成股价大跌。股东越多，价格分歧就越大，还有一批国有股东打算退出，我并不了解他们的打算。”北京某拟IPO企业董事长接受记者采访时表示。

乍暖还寒

“去年有一批企业赶在年底发布接受IPO辅导公告，一般都会获得市场青睐，视之为”IPO概念股“，通常会获得股价和市值提升。”上海某券商做市业务负责人李楠表示，“但是现在发布此类公告股价不跌已是不易。”

多位受访人士指出，这种反差背后，源自当前新三板企业转投沪深A股市场前景模糊，给二级市场投资人带来高昂的时间成本。

IPO概念股褪色

新三板二级市场曾在2015年11月初至12月中旬走出一波行情，主要推动力为内部分层预期和“转板”预期，曾经发布“接受IPO辅导”公告的企业被视为“IPO概念股”。

在行情最热的11月1日至11月18日，彼时于2015年宣布接受IPO辅导的股票共26只，其中停牌5只，共21只。新三板全部做市股的区间成交额中位数为55.08万元，区间换手率中位数为0.54%，区间涨跌幅中位数为1.09%。

而在此期间，“IPO概念股”的区间成交额中位数为376.68万元，区间换手率中位数为1.14%，区间涨跌幅中位数为16.5%。成为远远称不上活跃的新三板二级市场中，较为值得注意的概念板块。

“核心还是新三板市场投资者缺乏变现预期，而”转板“估值套利预期是唯一确定的逻辑。而且企业选择IPO以后，自然就将一个问题摆在投资者面前：到底要不要陪企业一起锁定到上市套现，这就造成了不同预期投资者之间的换手。”新三板一位受访者指出。

截至3月9日，已经接受IPO辅导的新三板企业已达111家，其中2016年以来宣布接受IPO辅导的有57家，占比过半，显示新三板优质企业转投沪深A股进程加快。

“这不一定是新三板企业的”自救“行为，很多新三板企业挂牌本来就是因为上市排队时间太长，影响到企业发展，撤下来到新三板安顿休整；或者还没报材料就知难而退，先在新三板等待政策明朗伺机再动。”上海某券商挂牌业务人士表示，“我们在收费方面也会预先把IPO的费用留出来，对拟转IPO企业收费在300万-500万左右。在等待合适的时机推动企业上市。”

然而，随着“IPO概念股”的迅猛扩容及新三板二级市场的再次走弱，IPO概念股的光环不再一定带来企业股价和市值的提升，其中做市股尤其容易遭到股价下跌的打击。

老牌做市股维珍创意1月18日发布接受IPO辅导公告，短暂上涨后经过5个交易日开始连续下挫，当前股价较公告发布当日下跌8.9%；梓橦宫1月28日宣布接受IPO辅导后于3月7日复牌，当日下跌9.53%，当前股价较公告发布当日下跌18.35%；润农节水1月28日发布接受IPO辅导公告，此前连续两天大跌17.5%。