新三板已经到了最危急的时刻？推出新三板退市制度宜早不宜迟

退市制度必须落实且宜早不宜迟日前，港交所总裁李小加撰文指出，一个理想市场的“进”“出”机制必须匹配：提高准入门槛的方法有助于挡住部分坏公司，但也容易错杀一些好公司，因此，清除烂公司更加有效的方法应该是加强监管、加大执法力度，特别是强化退市机制，防止“僵尸公司”或“壳公司”长期滞留市场、浪费资源、拖累市场信誉。

新三板市场被寄望为中国的“纳斯达克”，但与正宗的纳斯达克相比，新三板要走的路还很长远，诸多成功经验值得借鉴和引进，退市制度就是其一重要的一项。

根据2013年2月8日实施的《全国中小企业股份转让系统业务规则》，新三板对终止挂牌有明确规定，对挂牌公司出现六种情形的将被终止挂牌。但就目前来看，新三板的退市制度并不明确，更没有得到很好地落实，挂牌公司只上不退，必然会产生业绩连年不达标、恶意圈钱、恶性借壳、寻租等违法违规行为。

参照国外成熟证券交易市场，一般上市公司年退市率约为2%-10%，而美国纳斯达克每年则有8%的公司退市，或自愿退市进行私有化，或因常年亏损或违法违规而强制退市，但大多是因为破产清算或者是流动性不足被强制退市。

此外，新三板退市制度还应汲取A股多年来的经验和教训，针对新三板市场的自身特点，未雨绸缪，统筹规划，探索实行注册制和分层制度下的多元化退市机制，率先实现中国资本市场的“零容忍”。

按照当前的速度，新三板挂牌突破万家甚至两万家也只是时间问题，而随着分层制度加快推进，更多基础层的挂牌企业仍将面临着融资难、流动性不足、交投不活跃等难题，并滋生更多更复杂的症状，危及市场的投融资环境和功能，让优质的企业躺着中枪，让不务正业者得以浑水摸鱼。

因此，推出新三板退市制度宜早不宜迟，而且必须是主动退市与被动退市双管齐下，同时，对退市机制上设立多元化的退市指标，如财务指标、业绩考核、交易情况、公司治理等方面，套上退市的紧箍咒。随着挂牌企业数量剧增，退市制度越晚实施，实行的压力就会越大，牵涉的面就会越广，造成的负面影响也将更大！

结语:新三板被誉为“中国的纳斯达克”，但新三板要想真正达到纳斯达克的高度，必然要经历从量变到质变的洗礼，告别粗放野蛮型生长，在清理和净化的阵痛中，实现自我完善，而新三板退市制度，也应立足于当前的市况，着眼于市场未来的发展，力争做到富于理性和建设性，确保新三板市场在正确的轨道中成长腾飞。（来源：新浪财经意见领袖专栏机构，作者：第一路演·资本圈）