还原惊魂一周：谁在抛售小票 买入蓝筹？

调仓换蓝筹

值得注意的是，在机构一边疯狂降低成长股仓位的同时，另一边不少机构开始逐步将筹码转移至消费、国企一类的蓝筹股当中。

“现在我们的仓位在增加，主要配置白酒、家电一类大消费概念龙头蓝筹股，2015年12月已经基本把中小创个股减掉，仅保留一些业绩可以兑现的行业龙头股。”国内一家资产规模超过150亿元的大型私募基金经理透露。

“买消费股的理由，并不是因为特别看好消费，而是因为除了酒、家电一类大消费概念个股之外，其他股票都太贵，不值得买。消费蓝筹股可能不会有大机会，但是对于我们这类大规模的基金来说，是一个非常好的选项，年内至少会有两三成收益。”上述大型私募基金经理说。

不少公募基金经理亦有类似操作，深圳一家大型公募基金管理公司投资总监黄先生透露，近期在逐步调仓消费类蓝筹股，“从持仓比例上看，我的仓位已经处于较低水平。按照目前大盘的情况，只要跌破3000点，我就会逐步加仓，配置一些二线优质蓝筹股。”

持同样观点的还有瀚信资产董事长蒋国云，“进入2016年，更多的资金都是来自银行资金、险资以及后知后觉者，这些资金不愿意冒太大风险。博弈的过程中我们将会看到，热点明显站在中型股票和蓝筹股这边，因为经济距离底部的时间越来越近，也就是说，即使经济2016年不见底，2017年也会见底。”

小盘股末日？

机构抛售小票不管是从逻辑，还是从估值上都已较为充分。“成长股三四十亿元市值的基本上找不出来，都是七八十亿元市值，动不动就是两三百亿元市值。我看到很多优秀的房地产公司，甚至像华侨城这样的房地产公司，也就是五六百亿元市值，说明成长股的市值已经赶上了蓝筹股市值，成长的故事提早兑现。”蒋国云说。

Wind数据显示，截至1月15日，创业板平均市盈率73倍、中小板平均市盈率50倍左右，仍处于历史较高水平。鹏华基金总裁助理、权益类总监冀洪涛表示，“现在一些板块确实存在估值压力，很多东西不便宜，这是无法回避的现实，只能靠时间和价格调整进行消化。”

参照历史经验，2016年成长股或偃旗息鼓。从过去数年经验看，大小盘交替上涨是常态：2013年创业板相对收益69%，2014年国企就跑赢创业板，2015年创业板相对收益61%，2016年国企跑赢创业板概率高。2015年蓝筹股涨幅不足10%，远远落后于创业板涨幅。2016年上证指数大概率会强于创业板指数，蓝筹股极有可能迎来一轮绝佳的反弹补涨期。

而对于2016年行情的判断，“弱市场”的观点已较为一致。旭诚资产总经理陈赟认为，预计2016年上半年市场投资信心较弱，整体重心下移，市场时不时出现急跌的系统性风险。然而在3000点下方，下跌空间有限，所以2016年为2800点至3400点之间的震荡年份，可以在区间内做波段较为适合。

冀洪涛说，“2016年依然有机会，不破不立，新方向上一定要做布局，差异只是标的不同。只要有符合标准、有安全边际的标的，我们就敢于配置；一些特别看好的方向，例如传媒，我们可能会持有两三年，做方向上的配置。”