还原惊魂一周：谁在抛售小票 买入蓝筹？

“买消费股的理由，并不是因为特别看好消费，而是因为除了酒、家电一类大消费概念个股之外，其他股票都太贵，不值得买。消费蓝筹股可能不会有大机会，但是对于我们这类大规模的基金来说，是一个非常好的选项，年内至少会有两三成收益。”一家大型私募的基金经理说。

不计成本地剁小票、买蓝筹，这几乎成为过去几个交易日机构的一致性动作。小票泡沫还能维持多久？蓝筹行情能否在2016年再次演绎？在寻找答案的过程中，机构的恐慌与困惑都被极度放大。

机构剁小票保产品

尽管熔断机制在上周四暂停，却未挡住本周大部分小票的一路狂泻。“从1月8日开始，我就不断降低小票仓位，尤其是业绩暂时难以兑现的品种。”深圳一位资产规模在50亿元的私募基金经理陈力告诉中国证券报记者。

虽然他一路减仓，但是产品净值回撤相当明显。“下跌得实在太快，不少股票都是直接按在跌停价才能卖出去，这种感觉就像2008年。”陈力抱怨，2008年上半年，A股从高位一路狂泻，下跌幅度超过六成，个股更是持续阴跌。

与上述私募相比，深圳另一位中小私募更为糟糕，由于该私募数只产品均在2015年5月、6月发行，建仓成本较高，经过8月、11月两轮反弹，净值勉强维持在0.9元左右。不过，此次下跌再次让其损失惨重。“之前成长股买得比较多，大概五六成仓位。虽然本周我的股票反弹力度较大，但现在只能在三成仓位左右操作，毕竟净值接近清盘线，形势危急。”该私募坦言。

近期因净值逼近清盘线，而被迫剁票的私募产品不在少数。据私募排排网数据，截至1月5日，净值在1元以下的私募产品近800只，介于1元与1.1元之间的私募产品近700只，私募清盘线一般设在0.7元至0.8元，这意味着有近1500只私募产品在本轮下跌中面临极大的被动减仓压力。

与此同时，公募基金方面，由于2015年业绩排名压力已消失，公募基金经理卖起小票比2015年12月时轻松得多。“从2015年12底开始，我就逐步降低中小创的持仓比例，不过考虑到市场承压，减仓幅度较小；2016年之后，减仓力度明显加大，目前管理的产品，中小创的持仓比例已经极低。”深圳一位公募基金经理说。通过大幅度降低小票的持仓比例，该基金经理管理的产品业绩回撤明显小于其他同类基金。