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江苏恒兴新材料科技股份有限公司拟在创业板上市上市主要风险分析

来源：中商产业研究院发布日期：2020-12-24 16:55

化学

（三）停产风险

报告期内，受到2017年连云港“129”爆炸事故和2019年响水“321”爆炸事故的影响，灌云县临港产业区根据省市化工产业安全环保整治要求，实施停产整改，连云港中港因故停产。截至本招股说明书出具之日，连云港中港尚处停产中，如果有关政府部门对化工行业企业安全生产实施更为严格的监管措施，公司仍可能存在因不可抗力、政府监管政策等原因而造成持续停产的状态。若连云港中港未来仍维持停产状态，公司生产经营业绩可能受到不利影响。

（四）业绩下滑风险

当宏观经济或下游行业景气度下降、发行人所处行业产能集中投放、原料价格大幅波动、技术失密、发生安全或环保事故、因政策调控原因导致发行人产能受限或募集资金投资项目不能达到预期收益等情形出现时，公司经营业绩均会受到一定程度的影响，可能出现业绩下滑。若上述风险因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况，公司将有可能出现营业利润大幅下滑的风险。

三、财务风险

（一）存货跌价风险

公司期末存货主要为根据客户订单、预测需求或生产计划安排生产及发货所需的各种原材料、在产品、库存商品、发出商品等。报告期各期末，公司存货账面余额分别为5,644.52万元、4,366.13万元、2,965.74万元和3,037.00万元，账面价值分别为5,438.02万元、4,062.79万元、2,389.11万元和2,389.02万元。公司主要存货均有对应的订单、预测需求或生产计划，出现存货跌价的风险较小，但如果因产品质量、交货周期等因素不能满足客户订单需求，或客户因产品下游市场需求波动进而调整或取消前期供货计划，可能导致公司产品无法正常销售，进而造成存货的可变现净值低于成本，将对公司的经营产生不利影响。

（二）毛利率波动风险

报告期内，公司以下游市场需求为导向，凭借在有机酮、有机酸和有机酯等领域的核心技术和生产工艺优势，不断着力发展具有显著竞争壁垒、下游需求旺盛的产品种类，使得报告期内综合毛利率呈上升趋势，分别为27.14%、34.92%、47.62%和54.63%1。由于精细化工行业细分领域产品具有种类丰富、单个种类产品市场容量有限、不同产品之间差异较大等特点，因此产品毛利率受到上游原材料价格及下游市场供需等变化影响容易产生一定的波动。未来，若公司主要产品受到上述因素影响而产生毛利率的显著变动且公司无法通过及时调整自身发展战略、产品结构和持续提升创新能力来进行有效应对，则公司综合毛利率水平存在波动的风险。