本次上市存在的风险

一、宏观经济政策风险

发行人是国内较早大规模从事聚苯乙烯研发、生产和销售的企业，主要产品为高抗冲聚苯乙烯（HIPS）和通用级聚苯乙烯（GPPS）。报告期内，发行人净利润的迅速增长系受到国家产业政策的影响，市场供给端和需求端发生较大积极变化所致。后续如国家产业政策发生重大不利变化，可能对发行人营业收入、毛利率、净利润等产生不利影响。

二、经营风险

（一）主要原材料价格波动风险

公司产品聚苯乙烯的主要原材料为苯乙烯，属石油炼化下游大宗化工产品，在市场交易中较为活跃，苯乙烯价格变动随原油价格的波动较明显。报告期内，苯乙烯采购金额占公司原材料采购总额的比例约90%。报告期内，受原油价格波动和供需关系影响，公司苯乙烯每吨采购均价分别为8,611.92元、9,285.86元、7,410.45元、5,427.47元，其中2020年1-6月较2019年下降约26.76%。因此，如石油价格出现较大波动，或苯乙烯供需关系出现较大变化等因素造成原材料价格的大幅波动，公司可能无法通过常规成本转移机制有效化解成本压力，将导致公司毛利率的下降。与此同时，原材料价格的大幅波动可能给公司存货管理、生产成本控制、定价机制等带来较大的管理难度，进而导致经营业绩波动的风险。

（二）供应商相对集中风险

报告期内，公司向前五大供应商的采购金额占同期采购总额的比例分别为87.78%、81.27%、84.81%和82.52%，公司供应商集中度较高主要是由我国石油化工行业集中度高的特点决定的。一方面，公司供应商所处的石油化工行业主要集中在国有和大型外资企业，行业集中度较高；另一方面，公司侧重于选择信誉状况好、实力雄厚的大型公司进行长期合作，以保障公司生产所需主要原材料的持续稳定供应。尽管公司在自身能够掌控的范围内，尽可能地统筹好供应商数量及供货稳定性之间的关系，但仍不能排除由外部因素导致的主要供应商相对集中的风险。若公司主要供应商在产品、服务质量或供应及时性等方面发生不利变化，不能满足公司的业务需求，公司的生产经营亦将会受到一定不利影响。

（三）销售区域较为集中的风险

公司扎根华南地区，经过较长时间的积累建立起了良好的市场口碑以及稳定的销售渠道。公司品牌的市场认同度较高，和下游客户保持了良好的合作，华南地区是公司产品的主要销售区域。报告期内，公司来自华南地区的主营业务收入占比分别为72.79%、71.54%、71.70%和72.00%。虽然公司销售区域已拓展到华南以外地区，并与众多客户建立了良好的合作关系，但华南地区对公司的收入和利润贡献仍然较大，如果公司在华南地区的销售情况出现重大不利变化，将对公司业绩产生不利影响。

（四）市场竞争加剧可能影响公司经营业绩持续增长的风险

高抗冲型聚苯乙烯（HIPS）产业应用范围极其广泛，目前已经渗透到了国民经济、国防建设和生活的各个领域，是高新技术产业发展的基础，对国民经济发展作用重大。随着新技术的不断发展，进一步促进了高抗冲型聚苯乙烯（HIPS）性能的不断优化和提升，尤其是除本身传统应用领域外，还可取代生产过程中能耗和污染大的ABS树脂的部分应用，是聚苯乙烯工业发展的重要方向。但近年来随着国家产业政策的扶持及不断增长的市场需求，也刺激了社会资本逐步流入PS产业领域，我国规模以上企业也在积极提高产品质量，拓展销售市场，未来同行业竞争加剧或者行业外投资者进入本行业，可能导致产品竞争加剧，此外相关替代产品的技术发展也将影响公司产品的下游需求，使得行业整体利润率水平下降。

（五）新冠肺炎疫情导致的经营风险

2020年1月以来，新型冠状病毒肺炎疫情爆发，全国各地陆续启动重大突发公共卫生事件一级响应，相关部门采取了人员隔离、延迟复工及交通管制等措施，公司的生产经营活动受到一定程度的影响。截至本招股说明书签署日，国内疫情已得到有效控制，公司已恢复正常的生产经营活动，采购、生产、销售等各项工作有序开展。但若后续国内疫情发生不利变化或国外疫情加剧扩散，影响下游客户的生产销售，导致需求不振、订单减少，将会对公司未来生产经营产生不利影响，甚至可能导致经营业绩下滑。

三、财务风险

（一）业绩波动风险

近年来，公司经营状况良好，营业收入和扣除非经常性损益后的净利润整体保持增长。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司的营业收入分别为125,772.68万元、140,186.47万元、121,454.25万元和55,602.64万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为4,870.81万元、4,365.23万元、9,482.79万元和5,830.73万元，存在一定波动但整体保持增长趋势，其中2019年度扣除非经常性损益后的净利润同比增长117.23%。但如出现主要原材料价格、宏观经济及市场需求、安全生产、环保等因素的不利变动，以及公司未预料到的风险或重大疫情、自然灾害等不可抗力导致的风险，可能对公司业绩造成一定的影响。

（二）毛利率下降风险

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司综合毛利率分别为10.64%、9.50%、14.48%和18.49%，存在一定波动但整体保持增长趋势。公司毛利率变动主要受产品销售价格、主要原材料采购价格、产品结构以及市场竞争程度等因素的影响。若未来市场竞争程度加剧或产品销售价格、主要原材料采购价格发生重大不利变化，将使公司毛利率出现波动甚至下滑的风险。

（三）存货跌价风险

公司根据生产经营计划须储备一定的原材料和库存商品。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存货账面余额分别为9,928.31万元、7,224.16万元、8,218.18万元和8,163.07万元，占当年末资产总额的比例分别为18.65%、8.87%、11.34%和12.77%，公司存货规模较为稳定。虽然报告期内公司未发生存货大幅减值的情形，但是如果未来原材料和主要产品价格在短期内大幅波动，公司存货出现可变现净值低于账面价值的情形，则需要计提存货跌价准备，进而影响公司利润。

（四）税收优惠政策变动风险

2015年10月，公司通过高新技术企业复审，取得广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局和广东省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（编号为GF201544000167），公司自2015年起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，按15%的税率征收企业所得税。2018年11月，公司再次被认定为高新技术企业，取得广东省科学技术厅、广东省财政厅、国家税务总局广东省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（编号为GR201844008003），公司自2018年起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，按15%的税率征收企业所得税。如果未来上述税收优惠政策发生变化，或公司未能持续获得高新技术企业资质，则公司无法持续享有高新技术企业所得税优惠政策，其所得税率或将增加，将对企业盈利水平造成一定影响。