三、内部控制风险

（一）公司规模扩大引致的管理风险

公司在全国股转系统挂牌以来，业务规模不断扩大，经营业绩快速提升。经过多年的发展，公司已积累了适应业务快速发展的经营管理经验，完善了相关内部控制制度，公司内控体系的完整性、合理性和有效性水平得到了逐步提高。如果本次公司成功完成首次公开发行股票并在科创板上市，公司的资产规模、生产能力还将进一步扩大，从而对公司的管理体系及管理层的能力和经验提出更高要求。若公司的管理模式、管理体系和管理人员未能适应公司内外部环境的变化，则公司未来的经营和管理可能受到不利影响。

（二）实际控制人控制风险

本次发行前，公司实际控制人为谢怀杰先生，直接、间接持有公司43.94%的股份，能够对公司经营决策、财务政策和人事任免等重大事项施加重大影响。虽然公司已建立了较为完善的公司治理结构和内控制度，但实际控制人仍然可能通过行使股东投票权或者其他方式对公司的经营决策、财务决策、重要人事任免等方面进行不当控制或干涉，会导致公司决策偏向实际控制人的利益，从而偏离公司及中小股东最佳利益。公司存在实际控制人不当控制的风险。

四、财务风险

（一）毛利率波动的风险

报告期内，公司的综合毛利率分别为50.34%、45.76%、43.86%和43.47%，虽然有所下滑，但整体仍保持较高的水平。公司能够取得较高的毛利率，主要得益于公司突出的市场地位和较强的综合竞争实力，产品质量稳定，主要性能指标已达到国内领先、国际先进水平，能够满足下游客户在生产、科研等方面的需要。但如果未来公司不能持续进行自主创新和技术研发，不能适应市场需求变化，或受到市场竞争加剧的影响而导致产品价格出现下滑，或公司生产成本受到原料价格上涨等因素的不利影响等，将可能导致公司毛利率出现大幅下滑的风险。

（二）经营活动净现金流量波动风险

报告期内，公司归属于母公司股东的净利润分别为337.27万元、1,248.44万元、1,330.56万元和163.31万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-1,004.95万元、1,021.97万元、-19.43万元和-557.67万元，发行人经营活动产生的现金流量净额低于净利润，且部分期间经营活动产生的现金流量净额为负。报告期内，公司存货、经营性应收应付项目的变动，导致公司报告期内经营活动产生的现金流量净额低于净利润。随着公司销售收入和生产规模的进一步扩大，公司将可能需要筹集更多的资金来满足流动资金需求，如果公司不能多渠道及时筹措资金，可能会导致生产经营活动资金紧张，从而面临资金短缺的风险。

（三）发行后净资产收益率下降的风险

报告期内，公司加权平均净资产收益率分别为2.45%、6.37%、6.55%和0.79%，截至2020年3月31日，公司合并口径净资产为23,981.94万元。本次新股发行后，公司净资产将比发行前显著增加，由于募集资金投资项目有一定的建设期、达产期，预计本次发行后，公司的净资产收益率将出现短期下降。因此，短期内公司存在净资产收益率下降的风险。

（四）主要原材料价格上升的风险

公司是生产型企业，产品原材料品种较多，生产过程中的助剂等亦会产生一定的消耗，主要依赖对外采购。报告期内，公司原材料成本占生产成本的比例较高，原材料价格波动会对公司的经营成本产生一定的影响。此外，公司的核心原材料4,4′-二氟二苯甲酮的国内供应商较少，存在出现供应不足的风险，尽管公司通过与主要供应商提前签订年度合同以保证生产所需原料供应量及价格稳定，但不排除因供求关系紧张而出现价格大幅上涨的风险。

（五）税收优惠变化带来的政策风险

公司于2019年9月2日取得了吉林省科学技术厅、吉林省财政厅、国家税务总局吉林省税务局联合核发的《高新技术企业证书》（证书编号GR201922000248），有效期限为3年。依据《中华人民共和国企业所得税法》，公司在高新技术企业资质有效期内适用的企业所得税税率为15%。此外，公司出口产品支付的进项税可以申请退税，根据《中华人民共和国海关进出口税则》，公司出口的聚醚醚酮等产品适用《中华人民共和国海关进出口税则》中第七类商品（塑料及其制品）进出口税则之规定，其中：初级形状的其他聚醚执行13%的出口退税率（2018年5月1日起开始执行16%的出口退税率、2019年4月1日起开始执行13%的出口退税率）。如果国家上述税收优惠政策发生不利变化，或公司以后年度不再被认定为“高新技术企业”，将对公司的盈利能力产生一定的不利影响。

（六）业绩下降的风险

报告期内，公司归属于母公司股东的净利润分别为337.27万元、1,248.44万元、1,330.56万元和163.31万元，2017年至2019年呈现逐年上升的趋势，但增长速度不及营业收入的增长速度，主要受期间费用、毛利率波动等因素的影响。如果未来公司期间费用继续上升、产品毛利率继续下降，则公司存在业绩下降的风险。

（七）无形资产减值的风险

截至2020年3月31日，公司无形资产账面价值为4,359.00万元，其中通过内部研发形成的无形资产期末账面价值为4,120.10万元，占无形资产账面价值的94.52%，主要为“一种聚醚醚酮粉末涂料及其制备方法”、“一种防静电聚醚醚酮复合材料及其制备方法”、“一种高纯聚醚醚酮的制备方法”等三项自主研发的专有技术在前期开发阶段所产生的累计投入。上述三项专有技术是公司现有聚醚醚酮产能的核心支撑技术，已产生较好的市场效益。但如果未来公司研究成果带来的经济利益流入无法覆盖开发成本，宏观经济或公司所处行业发生重大不利变化，则可能存在公司无形资产减值的风险，对公司业绩造成不利影响。

五、法律风险

（一）知识产权保护的风险

公司主要从事特种工程塑料聚醚醚酮系列产品的研发、生产及销售，公司的PEEK工业化生产技术经过多年验证，工艺合理成熟，产品质量稳定，主要性能指标已达到国内领先、国际先进水平，填补了国内空白，在大规模工业生产领域，解决了高端聚醚醚酮产品的自主生产问题，是全球仅有的4家PEEK树脂合成能力超过千吨级的企业之一。公司始终坚持自主研发的道路，通过长达十余年的反复实验探索，掌握了PEEK基础树脂的大规模稳定生产的核心工艺，形成了围绕聚醚醚酮合成、复合材料及下游制品制造的知识产权与专有技术体系。公司一直以来高度重视知识产权的保护，通过申请专利、注册商标、内部保密等多种措施确保知识产权合法、有效。但是，由于行业内技术进步快，科技含量高，知识产权种类、数量繁多，若公司对侵犯知识产权的行为未能及时发现并采取有效的法律措施，可能会对公司的知识产权和品牌形象产生负面影响。

（二）诉讼纠纷风险

2019年11月，公司收到深圳市中级人民法院发来的应诉通知书，原告索尔维特殊聚合物美国有限责任公司起诉公司及深圳市腾讯计算机系统有限公司、腾讯科技（深圳）有限公司等存在专利侵权等行为，详见本招股说明书“第十一节其他重要事项”之“三、发行人、董事、监事及高级管理人员和核心技术人员刑事诉讼、重大诉讼和仲裁事项”之“（一）发行人的诉讼或仲裁事项”章节的有关内容。中研股份自2006年设立以来，长期从事聚醚醚酮材料的研究开发，通过大量的实验积累了丰富的研究数据，掌握了聚醚醚酮工业化生产的关键工艺，拥有自主知识产权。公司目前的生产经营正常，已委托专业律师依法积极妥善处理上述诉讼，并根据诉讼进展情况及时履行信息披露义务。虽然公司的委托律师认为根据目前原告提交的证据和诉讼请求及中研股份提供的证据，可以初步判定中研股份不存在侵权行为，胜诉概率较高。但鉴于案件尚未审结，如出现不利的诉讼结果，可能对公司的生产经营产生负面影响。除上述诉讼外，公司不排除在未来经营过程中，因公司业务、人力或其他事项而引发诉讼、仲裁或法律纠纷，将可能对公司的生产经营、财务状况产生一定影响。

六、募投项目风险

（一）募集资金投资项目实施风险

公司对于本次募集资金投资项目的必要性与可行性进行了充分的市场调研及审慎的论证，投资金额和投资方向系根据公司实际经营状况和发展战略而确定的，符合公司的实际发展需求，对全面提升公司核心竞争力和可持续发展能力具有积极作用。但如果在本次募集资金投资项目实施过程中，行业政策、市场环境、技术进步、客户需求等方面出现重大不利变化，将可能影响项目的实施及收益，从而影响公司的盈利水平。

（二）募投项目新增折旧对公司经营业绩带来的风险

本次募集资金投资项目全部建成达产后，发行人将新增大量固定资产，产生增量的固定资产折旧，创新与技术研发中心项目的运行亦会产生增量费用开支，由于募集资金投资项目的产能与效益是逐步释放的，未来募集资金投资项目建成运行后，可能在一定期间无法达到自身的盈亏平衡而产生亏损；此外，未来募集资金投资项目如果无法实现预期效益，或公司整体盈利水平无法相应提升，则可能存在无法消化新增成本费用的情形，进而影响公司的整体盈利能力，导致公司出现经营业绩下降的风险。

（三）募投项目摊薄即期回报的风险

本次股票发行完成后公司的总股本将由9,126.00万股增至12,168.00万股，股本规模将增加。本次募集资金的投资项目开始实施后，由于有建设周期，产生效益需一定的时间，且创新与技术研发中心项目主要定位于公司研发能力的提升与检测能力的提高，并不直接贡献经济效益。鉴于上述股本和资产规模的增长，若公司业务规模和净利润未能获得相应幅度的增长，扣除非经常性损益后的基本每股收益以及稀释每股收益可能会低于上年度水平，致使公司出现募集资金到位当年即期回报被摊薄的情形。

七、发行失败风险

由于股票发行会受到市场环境等多方面因素的影响，本次股票发行可能出现认购不足等情况，甚至出现未达到《上海证券交易所科创板股票发行上市规则》中规定的市值要求等各项上市条件的情况，从而面临发行失败的风险。

八、股价波动风险

股票市场的投资收益与风险并存。未来公司股票价格不仅受宏观经济、公司盈利水平的影响，还受投资者心理、市场供求等多方面的影响。发行人股票价格可能因上述因素而波动，直接或间接对投资者造成损失，投资者对此应有充分的认识，谨慎投资。

九、不可抗力风险

台风、洪水、海啸、地震、雷击等自然灾害，重大疫情及其他突发性事件等可能破坏公司生产设施，造成人员伤害，并可能进一步造成火灾、爆炸、环境污染事故等灾害，或停产停工、市场萎缩等经济影响；此外，社会动乱、战争、工人罢工等事件将可能对公司的生产经营活动造成严重影响，进而对经营业绩产生不利影响。

十、豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险

公司部分信息涉及商业秘密，受公司与对方签署的保密协议的约束，相关信息不宜公开披露。公司申请信息披露豁免的商业秘密主要包括部分客户的名称、销售数量及销售金额。投资者因上述信息豁免披露有可能无法充分理解和判断公司业务发展，可能影响其对公司价值的判断，存在因信息披露豁免导致投资者决策失误的风险。