本次上市存在的风险

一、技术风险

（一）保持持续创新能力的风险

公司作为高新技术企业，主要从事特种工程塑料聚醚醚酮系列产品的研发、生产及销售，现已实现PEEK基础树脂的大规模工业化稳定生产。公司的PEEK工业化生产技术经过多年验证，工艺合理成熟，产品质量稳定，主要性能指标已达到国内领先、国际先进水平，填补了国内空白，在大规模工业生产领域，解决了高端聚醚醚酮产品的自主生产问题，是我国自主生产PEEK基础树脂材料的主要供应商。随着我国经济增长方式的转变以及各行业产业升级需求的提升，包括PEEK材料在内的新材料的应用日渐广泛，以基础树脂为基础，PEEK材料应用方式不断多样化，以满足不同应用场景的专门需求。公司必须持续跟踪下游行业对于PEEK材料的应用需求，并通过技术协作、合作研发等方式推动和参与下游行业的发展，才能保持公司的市场竞争力。如果公司不能及时进行技术创新、技术储备，无法适应和响应下游客户的要求，将对公司未来经营带来不利影响。

（二）技术人才流失风险

公司的生产经营对技术人员要求较高，核心技术人员对公司业务的发展起着关键作用，核心技术人员的稳定性对公司至关重要。目前，公司已经建成较高素质的技术人员队伍，建立并完善了核心技术保密制度，为公司的长远发展奠定了良好基础。截至目前，公司未发生过核心技术人员流失的情况，但是，随着行业竞争的日趋激烈，行业内竞争对手对核心技术人才的争夺也将加剧。一旦核心技术人员离开公司或公司主要技术人员泄露公司技术机密，将可能给公司的生产经营和发展造成不利影响。

（三）核心技术泄密的风险

PEEK材料问世已近四十年，但全球范围内掌握大规模工业化生产能力的企业仍然很少，主要产能依然为外资所垄断，其中非常重要的原因是实验室合成与工业化生产差异巨大，要实现大规模稳产，需要在原料加工处理、生产装备设计、反应过程控制等方面进行大量的实验摸索和工艺参数积累。公司的核心技术，体现在所掌握的专利技术与技术秘密方面，但更重要的是体现在公司经过十余年的研发所积累的大量工艺参数方面。在偏重技术的精细化工领域，反应过程涉及大量参数优化和合成操作工艺与技术诀窍（know-how），需要持续投入、长期积累才能获得，不是短期的大额资本投入所能弥补。如果因个别人员保管不善、工作疏漏、外界窃取等原因导致公司核心技术失密，可能导致公司竞争力减弱，进而对公司的业务发展和经营业绩产生不利影响。

（四）技术进步的风险

公司在2014年成功实现了聚醚醚酮的产业化生产，与英国威格斯公司、比利时索尔维公司和德国赢创公司并列为全球仅有的4家PEEK树脂合成能力超过千吨级的企业，解决了高端聚醚醚酮产品的大规模工业化自主生产问题。从国内市场来看，具备自主生产高品质聚醚醚酮产品能力的企业仍然较少。然而随着技术的进步，如果其他公司开发并批量生产出在成本、质量等方面更具优势的PEEK材料，会对本公司的主营业务产生不利影响。

（五）其他新材料对PEEK材料的替代风险

PEEK材料具有耐热等级高、耐辐射、耐腐蚀、尺寸稳定性好、电性能优良等特点，同时还具有优异的加工性能，易于注塑成型、挤出成型和切削加工，是综合性能最优的特种工程塑料之一，与聚酰亚胺等特种工程塑料共同处于塑料材料金字塔的顶端。由于在特殊应用场景下，聚醚醚酮拥有其他聚合物不可替代的优良性能，近年来需求增长迅速。PEEK树脂及其复合材料在我国航空航天、电子信息、医疗器械、核能发电等尖端领域都已有较多应用，对于推动技术进步和产业升级具有重要意义。从特种工程塑料的商业化进程历史来看，迭代速度较慢的特点较为显著，但从长远来看，PEEK材料的发展和应用仍将面临压力和挑战。如果各种新型特种材料、先进复合材料在技术层面发生革新，在材料性能、技术成熟度、应用方式以及性价比方面不断提升并且超过了PEEK树脂及其复合材料，则公司所主营的PEEK材料存在被新型材料替代的风险。

二、经营风险

（一）产业政策风险

新材料服务于国民经济、社会发展和人民生活的各个领域，成为经济建设、社会进步和国家安全的物质基础和先导，支撑了整个社会经济建设。新材料技术是世界各国必争的战略性新兴产业，成为当前最重要、发展最快的科学技术领域之一。工信部发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019年版）》、《石化和化学工业发展规划（2016-2020年）》、《新材料产业“十二五”发展规划》等文件，都明确提及了PEEK材料及其型材和复合材料，为PEEK行业的发展提供了良好的政策环境。受益于有利的行业政策，公司的主营业务规模及利润呈现稳步增长态势。然而，如果未来国家产业政策发生重大变化，导致下游行业需求增长速度放缓，可能对公司的发展产生不利影响。

（二）市场竞争加剧的风险

公司是与英国威格斯公司、比利时索尔维公司和德国赢创公司并列为全球仅有的4家PEEK树脂合成能力超过千吨级的企业，但国外公司目前拥有更大的生产规模及全球化的营销网络，产品类型较为丰富、应用水平更为成熟。从国内市场来看，具备自主生产高品质聚醚醚酮产品的企业仍然较少，公司在国内市场具有先发优势与规模优势，但随着技术的进步，其他公司会不断追赶并努力缩小技术差距。如果公司后期不能持续提升技术水平、增强创新能力，则可能在市场竞争中处于不利地位。随着中国PEEK消费市场的快速增长，以及产业配套能力的逐步提升，如果国外PEEK领先生产企业在我国新建产能并向中国市场销售，可能会对公司的本土化生产优势形成挑战，并且对公司的发展造成不利影响。

（三）聚醚醚酮市场发展速度及市场需求波动的风险

2017年、2018年和2019年，公司包括聚醚醚酮树脂及其复合材料在内营业收入分别为4,855.61万元、8,657.29万元和11,319.01万元，年均复合增长率达到52.68%，表现出较为强劲的增长趋势。PEEK材料的合成及应用在国外已有数十年的发展历程，在我国航空航天、电子信息、医疗器械、核能发电等尖端领域亦已有较多应用，但长期以来相对较高的价格限制了其向一般民用市场的渗透，目前主要还是应用于航空航天、高端工业及医疗领域等。随着公司实现了聚醚醚酮树脂的自主生产，利用本土生产优势降低单位成本，使PEEK材料的价格逐渐具有了相对竞争优势，也为下游行业对PEEK材料的探索和应用创造了条件，但如果PEEK材料在下游行业的应用速度不及预期，则公司存在市场需求波动的风险。

（四）原材料采购集中风险

氟酮是公司进行PEEK树脂合成的核心原料，目前公司国内氟酮供应商相对较少，报告期内公司的氟酮原料主要由营口兴福化工有限公司和江苏新瀚新材料股份有限公司两家供应。报告期内，中研股份向上述两公司采购氟酮占各期公司采购总额的比例合计分别为50.52%、63.24%、63.65%和0%。其中，2017年度公司向江苏新瀚新材料股份有限公司的氟酮采购额占当年公司采购总额的比例达到50.52%。公司属于精细化工行业，原材料的集中采购能够有效保证原材料的质量、确保生产工艺的稳定和产成品的质量。但公司的氟酮采购相对集中，存在原材料采购集中风险，尽管公司通过与主要供应商提前签订年度合同以保证生产所需原料供应量及价格稳定，但如果主要供应商因供不应求等原因不能及时足额地提供原材料，将对公司的生产经营造成不利影响。

（五）全球新型冠状病毒疫情对公司经营造成不利影响的风险

2020年初新型冠状病毒疫情爆发，公司及子公司春节后复工有所延迟。目前，随着我国新冠肺炎疫情得到全面控制，生产秩序基本恢复，公司及子公司均已按照当地政府政策通知及指导要求在防控疫情的前提下全面复工，生产经营已恢复正常。公司的部分聚醚醚酮产品出口美国、德国、韩国、日本、俄罗斯等国家，且公司部分位于国内的下游客户的最终产品亦可能存在对外出口的情况，如果本次疫情在海外市场所在国家和地区的防控进度不及预期，则可能导致公司的直接出口或对部分国内客户的销售受到影响，进而对公司的经营成果产生直接或间接的不利影响。

（六）国际贸易摩擦风险

公司的部分聚醚醚酮产品出口美国、德国、韩国、日本、俄罗斯等国家，且公司部分位于国内的下游客户的最终产品亦可能存在对外出口的情况。公司的海外销售，可能会受到国际贸易摩擦的影响。例如2019年上半年中美贸易摩擦，美国对中国进口商品加征高额关税，不排除未来其他国家或地区对我国的出口产品采取类似措施。若国际贸易摩擦的范围扩大或继续升级，且直接涉及公司出口产品，或者其他进口国设置贸易壁垒，将会阻碍公司的海外销售，给公司营业收入的增长带来不利影响。

（七）产品结构单一的风险

发行人的主要产品为PEEK，在报告期内占发行人营业收入比例的95%以上，发行人存在产品结构单一的风险。尽管PEEK材料在航空航天、电子、医疗、汽车等领域中已有较为广泛的应用且该产品长期来看有拓展应用市场的良好前景，但如果在短期内出现各应用领域需求下降、市场拓展减缓等情况，将会对本公司的营业收入和盈利能力带来重大不利影响。