（三）内控及管理风险

1、内部控制风险

内部控制制度是保证财务和业务正常开展的重要因素，为此，根据现代企业制度的要求，公司建立了较为完备、涉及各个经营环节的内部控制制度，并不断补充和完善。随着未来募投项目的逐步建成投产，公司资产规模和产销规模将进一步提高，对公司内部控制制度的执行提出更高的要求。若公司有关内部控制制度不能有效地贯彻和落实或未能适应生产经营环境变化，将对公司生产经营活动及规范管理构成不利影响。

2、安全生产与环境保护风险

公司建立了较为完善的安全生产管理体系，报告期内公司未发生重大安全事故及其他违反安全生产法律法规的行为。公司生产过程中不可避免会产生少量废气、废水、废渣，如果处理方式不当，可能会对周围环境产生不利影响。随着监管政策的趋严、公司业务规模的扩大，安全与环保压力也在增加，可能会存在因设备故障、人为操作不当、自然灾害等不可抗力事件导致的安全环保事故风险。一旦发生安全环保事故，公司存在被政府有关监管部门处罚、责令整改或停产的可能，进而出现影响公司正常生产经营的情况。

3、规模扩大引致的经营管理风险

在本次发行后，随着募集资金的到位和投资项目的建成，公司的生产、研发规模将迅速扩大，业务规模和管理幅度的扩张将会提高公司的运营管理难度，在生产管理、技术研发、市场营销等方面难度也随之加大，公司存在因规模扩大导致的经营管理风险。

（四）财务风险

1、产品销售毛利率大幅波动的风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为30.92%、28.14%、33.74%和43.16%，受资产剥离及产品交付结构变化的影响，报告期内波动较大。虽然2017年以来公司主营业务综合毛利率逐年上升，但若未来市场竞争加剧、军方定价策略调整或者公司未能持续保持技术领先，或军方订单中低毛利率的产品构成较大，产品售价及原材料采购价格发生不利变化，公司毛利率存在下滑的风险。

2、应收账款及应收票据余额较高及发生坏账的风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为49,145.96万元、41,650.59万元、47,577.61万元和66,727.69万元；应收票据余额分别为11,019.29万元、15,108.75万元、14,759.44万元和9,609.77万元，应收账款及应收票据余额之和占各期营业收入的比例分别为78.43%、83.54%、94.31%和218.21%，占各期总资产的比例分别为27.34%、31.45%、33.55%和41.65%。公司期末应收账款及应收票据余额较大，主要受所处行业特点、客户结算模式等因素所影响。公司的主要客户为军方客户及航空飞机制造厂，报告期内受军改的影响，军方付款进度放缓，从而延长了主机厂向公司付款的周期。由于应收账款及应收票据金额较大，且占资产总额的比例较高，如不能及时收回或发生坏账，将会对公司业绩造成不利影响。

3、期末存货金额较大及发生减值的风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为26,110.44万元、22,872.48万元、27,513.68万元和28,182.65万元，占期末资产总额的比例分别为11.86%、12.67%、14.81%和15.38%。公司期末存货余额较大，主要受销售存在季节性、生产周期较长、生产流程复杂等因素的影响，公司储备原材料和库存商品的金额较大，导致存货余额较高，且可能会随着公司经营规模的扩大而增加。较高的存货金额，一方面对公司流动资金占用较大，从而可能导致一定的经营风险；另一

方面如市场环境发生变化，可能在日后的经营中出现存货跌价减值的风险。

4、经营活动现金流量净额为负的风险

报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-1,878.18万元、6,259.99万元、-1,372.35万元和-12,314.47万元。2016年、2018年、2019年上半年公司经营活动现金流量净额为负的主要原因在于：一方面，公司业务快速发展，应收账款和存货规模逐年增长，销售回款与采购付款具有不同信用期；另一方面，军改影响了公司军方及主机厂客户的付款进度。如未来公司经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，公司在营运资金周转上将会存在一定的风险。5、固定资产金额较大及发生减值的风险

报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为68,866.27万元、59,378.66万元、58,122.26万元和56,045.80万元，占期末资产总额的比例分别为31.29%、32.90%、31.28%和30.58%。报告期各期末，公司固定资产金额较大，后续可能由于发生损坏、技术升级迭代等原因在日后的经营中出现减值的风险。

6、税收优惠政策发生变化的风险

报告期内，公司按照国家规定享受了关于企业所得税和增值税的税收优惠政策，上述税收优惠政策对公司的发展、经营业绩起到一定的促进作用。根据上述税收优惠政策，报告期内，公司享受的对税前利润有影响的各类税收优惠合计1,051.95万元、1,354.00万元、1,767.86万元和1,512.83万元。若上述税收优惠政策发生变化，将对公司未来的经营业绩产生一定不利影响。