“糟糕的中报，未来还会更坏吗？”一位老股民在看完民生银行中报后发出感慨。无论是规模指标还是盈利能力，民生银行交出的年中成绩都让人失望。

2017 年上半年监管趋严，风格向来激进的民生不得不主动“缩表”，营收与利润相关指标也出现下跌。小微业务作为昔日核心战略在经历三年收缩后又现抬头趋势，但能 否再为民生破局仍是未知。更令投资者关心的是，安邦作为第一大股东，自身前景尚不明朗，后续又会对民生产生何种影响？

兴业、浦发穷追猛赶 民生赶超招行雄心安在？

在商业银行的第二梯队中，虽然招商银行一直是领头羊，民生银行却一度有赶超之势。但近几年，一方面，招商银行保持稳中求升；另一方面，兴业、浦发、中信等股份制银行也发展迅猛，不甘落后。

在经历了去年总资产凶猛增长30.42%后，民生今年显然放慢了扩张的步伐。

截至2017年6月30日，民生银行总资产规模5.77万亿元，较上年末下降2.18%，总负债5.39万亿元，较上年末下降2.73%。对此，民生银行在半年报中解释称，此举为在M2增速下降、市场环境日趋复杂的情况下审时度势主动调整资产结构的结果。

2016年逾30%的高增长主要源于同业方面的扩张，但今年，受强监管环境的制约，民生银行在资产端大幅压缩同业与投资类资产，以投放贷款为主。中报显示，民生银行同业资产同比锐减51%，贷款同比增长18.9%。

与此形成鲜明对比的是，兴业银行最近三年一直保持稳定增速，2017年上半年总资产达6.38万亿元，甚至超过招商银行，位居上述5家股份制银行之首。

盈利能力下降是另一个让投资者失望的地方。

2017 年上半年，民生银行营业收入为704亿元，同比下降9.51%；营业利润与利润总额分别为342亿元、344亿元，同比下跌2.79%、2.07%。但在 三年前，2014年结束时民生银行还以1354.69亿元紧追招商银行的1658.63亿元，兴业、中信、浦发则在1200亿元梯队激烈厮杀。今年上半年 结束后，仅剩招商银行一家仍稳守在在营收千亿元阵营，浦发以833亿元次之，民生则以705亿元位列第四名。

如 果再仔细考察影响银行净利润的两个核心指标：利息净收入与中间业务收入，民生银行交出的成绩更是大跌眼镜。中报显示，民生银行上半年利息净收入为411亿 元，同比大跌13.33%。在银行中间业务占有重要地位的手续费及佣金净收入方面，民生银行上半年该项收入为244.77亿元，同比减少35.82亿元， 降幅12.77%。

归属于母公司股东的净利润尽管实现3.18%的正增长，但主要归功于免税业务（免税国债及地方政府债券利息）大增，所得税率降低，而并非民生银行在核心业务端产生的净利。

如果横向对比，民生银行的利息净收入连续三年在5家股份制银行中垫底，中间业务不进反退，手续费及佣金净收入同比减少12.77%。在银行传统业务息差收窄的背景下，对于资产规模相对较小的股份制银行而言，中间业务已成为盈利增长的新突破口。

与 此形成鲜明对比的是，2017年中信银行把中间业务作为上调整收入结构的着力点，上半年中间业务收入占比达 35%，比去年末提升 3.7 个百分点，占收入贡献超过60%。兴业银行也发力凶猛，上半年零售中间业务净收入82.9亿元，同比增长2.8%；资产托管中间业务收入 20.64 亿元，同比增长 1.47%；手续费及佣金收入达197.31亿元，较上年同期大增10.47%。