2017年1月23日午间研报精选汇总：10股望爆发-中商情报网

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2017年1月23日午间研报精选汇总：10股望爆发

来源：证券时报发布日期：2017-01-23 14:30

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丰林集团（601996）：股权激励彰显管理层信心，板材市场回暖量价齐升

研究机构：方正证券

事件：公司发布2017年度限制性股票股权激励计划，拟向公司高级管理人员及核心员工授予权益总计1033万股，授予价格4.43元/股，业绩考核为以2016年为基数，2017-2019年归母净利润增长分别不低于20%、35%、50%，若以最低增速折算，则同比增速分别不低于20%、12.5%、11.1%。

投资要点：刨花板销售情况向好，净利润同比快速增长：受定制家具行业快速增长影响，环保型刨花板需求旺盛，2016年全年刨花板价格同比涨幅超30%，公司刨花板产品满产满销，2016年上半年毛利率既已较2015年提升4.65个百分点至19.40%，业绩预增公告显示，全年净利润增速为55%-75%。

林业政策变动带来产品涨价预期：限制原生林商业性采伐政策全面落地为2017年产品价格上涨最大驱动力，公司目前拥有20万立方米高强度环保型刨花板以及58万方中纤板产能，人造板产品提价持续增厚公司业绩，限制性股权激励业绩承诺有望超预期完成。

领先的技术优势以及生产线改造布局中长期成长：公司人造板生产技术为国内领先水平，可差异化、定制化满足下游新消费需求，竞争优势明显。公司拟在南宁工厂进行技术改造，建设一条计划年产30万立方米均质刨花板生产线，预计2018年可实现20万立方米产能投产；在新西兰投资建设木材加工项目亦在有序推进，中长期成长可期。

盈利预测与估值：预计2016-2018年，公司分别实现营业收入12.39亿元、15.07亿元、20.64亿元，实现归属母公司的净利润0.92亿元、1.25亿元及1.81亿元，EPS分别为0.20元、0.27元和0.39元，对应2016-2018年PE分别为44.25倍、32.59倍、22.49倍。2016年利润分配拟10转10派1。