大地和去年净利增长10倍高达70元/股的背后逻辑在哪？

新三板来源：中商情报网时间：2016年03月29日 14:22 编辑：中商情报网

高达70元/股的价格不是没来由的，大地和3月25日公布的2015年年报显示，公司实现营业收入3.19亿元，同比增长321%；净利润达到6303.64万元，同比增长1087.56%。

按照2240万总股本，大地和的每股收益达到2.8元。以当前股价，其市盈率也只有24.87倍。

大地和主营新能源汽车电机及电机控制器的研发、生产、销售，目前已达成战略合作关系的客户包括东风汽车、申沃客车、安凯客车、江铃汽车、海马汽车、金龙客车等。此外，公司多次为国家“863”电动汽车专项计划提供电机及控制系统的配套产品。

公司表示，在新能源汽车行业持续爆发式增长的背景下，公司一方面坚持以市场需求为导向，继续专注于主营业务的稳健发展；同时进一步完善经营管理体系，加大研发及技术创新投入，为公司的业务发展奠定了良好基础。

永磁同步电机突破

大地和作为新能源汽车电机及电机控制器专业服务商，在永磁同步电机成为电动汽车驱动电机的发展趋势下，公司进一步扩大产品市场占有率，并向全产业链进军。

与传统内燃机不同，新能源汽车电机是将电能直接转换成机械能，再通过传动装置或直接驱动车轮和工作装置。驱动电机的性能决定了电动车的动力性能，属电动车的核心部件。

民生证券新三板研究团队在研报中表示，目前国内纯电动汽车使用的大部分是交流异步感应电机。而电机永磁化符合电机驱动系统高效率的需要。永磁电机具有功率密度高、体积小、重量轻、结构简单、控制灵活等优点，采用矢量控制的变频调速系统，可使永磁电动机具有宽广的调速范围。因此以丰田汽车和本田汽车为代表的国际化制造商以及国内一汽、东风、长安、奇瑞等厂商均在其电动汽车中采用了永磁电机方案，推动车用电机向永磁化方向发展。“从现有技术研发情况看，尚无能取代永磁同步电机的技术出现。”

目前大地和永磁同步电机与交流异步电机都有生产，其中永磁同步电机是公司的重点优势产品。公司永磁同步系列电机系统的质量性能水平，包括重量、体积、效率等，在行业内居于前列。

据公司高层介绍，在电控方面，公司和国外有一定的差距，但是在电机方面，产品参数已经达到甚至超越国际一流的产品。据公司年报，公司2015年净利润率高达19.75%。

电动汽车市场爆发

2015年中国电动汽车爆发式增长。在2014年，全球主要国家电动汽车销量超过20万台。中国销量45048辆。而这一数字在2015年激增至247482辆，增长5.5倍！其中第四季度销量210400余辆，占全年85%以上。中国已成为全球最大的新能源汽车市场。

受益于此，公司销售订单增长300%以上，营业收入同比增长321.03%，净利润更是爆发增长超过10倍。

根据《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》提出的发展目标，在2020年新能源汽车累计产销量达到500万辆。按客车每套电机6-7万元，乘用车每套2万元计算，届时新能源汽车驱动电机市场在2500亿左右，公司面对空间巨大的市场。

公司2013年、2014年，2015年年报显示，大地和前五名客户的销售额占营业收入的比例分别为84.77%、76.12%、50.96%，集中度有所下降，降低了客户过于集中导致订单依赖度大的风险。

受益于新能源汽车市场快速发展，公司积极扩大产能。2015年3月公司公告，公司在贵州遵义设立遵义大地和电气有限公司，投资额2000万，2015年11月已经投产，形成了年产20万套先进整车控制集成系统产业化项目。同时在台州及厦门也建立合资企业，形成了以深圳为中心，遵义、台州、厦门东西结合的产业布局。

据公司高层介绍，公司在遵义的厂房属于全资投入，已经投入4500万元，预计遵义的工厂今年产能将达到300-400套/天。

关于公司当前的产品客户构成，该高层介绍，从生产的套数构成来看，产品客户中，商用车约占45%，乘用车约占40%，特种车占10%，还有一些其他客户，比如游艇。

“公司是针对客户的需求来布置产品线，2015年中巴车销量特别好，在2016年预计物流车的销售会比较好，比如永磁低速车、小区内的小物流车等。”

该高层表示，公司的目标是进一步扩大产品市占率，利润率要高于同行水平。未来公司要做新能源汽车整个产业链，包括充电桩。