揭秘IPO发审会现场：1间会议室1小时决定1家IPO企业的命运

一间会议室，两个发行人代表，两个保荐代表人，两个预审员，七个发审委员，一般而言，会在1个小时左右决定一家IPO企业的命运。

尽管我们能从证监会定期公布的发审委审核结果公告中，清楚知道IPO企业审核结果，及发审委会议对IPO企业提出询问的主要问题，但是上图这间会议室曾燃烧怎样“激烈的战火”，一定是外界猜想不到的。

上会前投行会模拟问答排练

发审会现场是什么样子的？发审会又有哪些环节？针对这些问题，券商中国记者采访了多位投行人士，还原发审会现场。

“没有参加过发审会的，总觉得发审会很神秘，甚至还有点发憷。但进去过得人都知道，其实并没有想象中神秘。”某上市券商资深保代透露，一般在上会前，保荐代表人都会提前列出重要可能性问题，进行上会模拟问答排练，并作及时总结。当然，参会人员熟读招股说明书，由主笔人向参会人作详细讲解，这也是必不可少的一个环节。

“提前演练，就如同高考前的模拟考试，让参会人熟悉考场环境，熟悉考题重点范围。”另一位某深圳券商投行人士表示，通常保荐代表人都有非常丰富的经验，在上会前会提前准备各类资料，如招股说明书、法律意见书、历次审会反馈意见的回复报告等。而发行人只要按照此前模拟彩排时正常发挥就行。

据介绍，IPO企业上会时，在人员的安排上都由2个保荐代表人和2个发行人构成。发行人一般为董事长或总经理，外加财务总监。

“上会前我们会事先排定座次，座中间是主发言人。”上海某大型券商投行人士告诉券商中国记者，发审会上董事长负责介绍参会人员，回答战略、业务、市场情况等重点问题及相关分工。而财务总监则负责回答财务、业务方面等问题。值得注意的是，如果董事长在45分钟内回答完全部问题，还需作简短总结。

发审会共有八个环节

据介绍，整个发审会过程分为八个环节：

1、先由预审员向发审委委员作项目陈述；

2、发行人及保荐代表人进入会场；

3、由发行人代表介绍参会人员，按事先排定的座位落座；

4、发审委组长向发行人提问；

5、发行人或保荐代表人对问题进行简单商量与分工，主发言人开始回答问题；

6、发审委委员对某一问题作进一步询问；

7、回答人员应对细节问题做出谨慎回答，其他人可以补充；

8、问题全部回答完毕后，董事长可做简短总结。

据券商中国记者统计，证监会每周发审会审核仍分两批进行，每次约有2-3家IPO企业上会。截至3月18日，今年包括主板、创业板、中小板在内62家IPO企业上会，其中除了6家待表决和一家取消审核外，仅有上海锦和商业经营管理股份有限公司未通过发审会，过会率相对去年明显升高。

规范经营与风险揭示是重点

但发审委委员的审核却十分严格，从问询情况来看，企业是否规范经营、风险是否充分揭示成为当前新股审核的重点。而此前“独立性要求”和“募集资金使用”等基于审慎监管要求而制定的发行上市门槛在IPO审核中被淡化。

除此之外，中介机构的意见被摆在更为重要的位置。在上会答疑时，发审会均要求保荐代表人就发行人的企业股权代持、内控情况、同行业竞争能力等内容回答提问。

截至2016年3月17日，证监会受理首发企业716家，其中，已过会109家，未过会607家。

（来源：券商中国 云中梦）