下一个暴富机会揭秘：新三板转主板

新三板市场流动性又到了寒冬，越来越多的明星企业想要离开新三板!累计企业达到103家。

其实在这之前，已经出现了11起新三板企业成功上市的例子。这些曾经的新三板企业，在成功“转板”后，让我们来看看这11家成功“转板”的企业在A股和新三板时的状况对比。

一、11家成功“转板”企业概览

大家经常谈到的转板一般有两类。

第一类是通过IPO“转板”上市，挂牌公司向中国证监会申请首次公开发行股票并上市前，向全国股转系统申请暂停股份转让，如果中国证监会核准挂牌公司首次公开发行股票申请，全国股转系统将终止其股票挂牌，随后企业股票便可在A股中进行交易。但此类“转板”并非真正意义上的转板制度。

第二类则是新三板直接对接A股，新三板企业无需经过IPO的阶段，直接进入A股市场进行交易，这是真正意义上的转板制度。某些资本市场已经实行了转板制度，例如美国的纳斯达克和台湾的兴柜市场。

如今在新三板中已成功实现“转板”的11家企业都是通过第一类成功实现上市。仍未有一家企业是通过第二种方式实现真正的转板。

11家成功“转板”的新三板企业分别为久其软件、北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新、东土科技、安控科技、双杰电气、康斯特以及合纵科技。

上述企业均是在2009年或之前就已经在新三板上挂牌，属于最早一批的新三板企业。在这段时间仅有北京中关村科技园的企业能挂牌新三板，因此这11家企业全是所属行业均为高新技术产业，其中有7家企业是属于信息技术行业，2家属于医疗保健业，2家属于工业。

统计发现他们在新三板的挂牌时间平均有4.9年。其中久其软件时间最短，但也在新三板挂牌了将近3年，而和新三板感情最深的莫过于合纵科技，总共在新三板中挂牌了7.7年。

二、“转板”后估值水平显著上升

PE是反应企业估值水平最直观的指标。我们采用了企业在“转板”前最后一个成交日的PE作为企业在新三板上的估值水平，采用企业在2016年2月29日的PE作为在A股的估值水平，并进行了对比。

其中PE变化幅度最大的是康斯特。康斯特在新三板最后一个成交日的PE仅为1.74，如今在A股中2016年2月29日的估值为64.8，是当时在新三板时估值的37.2倍。11家企业在A股的最新PE比在挂牌新三板时上升了许多。

随着PE的显著上升，企业的总市值也是水涨船高。康斯特的总市值涨幅最大，从0.18亿元涨至29.05亿元，涨了150多倍。而涨幅最小的世纪瑞尔也达到了原本在新三板时市值的5.42倍。现在总市值最高的是华宇软件，达到了110.15亿元。可以看出，A股市场的估价明显比新三板市场的要高出不少。

此处我们暂定不考虑不同时间点中国资本市场整体估值水平的变化。

三、11家“转板”企业融资能力大幅提升

上述企业在“转板”前有5家公司在新三板上进行过融资，其中融资总金额最高的是世纪瑞尔，但也仅募集到了8700万元的资金。

而在转到A股之后，企业的融资能力明显得到了大幅的提升。11家企业中上市以来募集总金额最低的是康斯特，为1.84亿元;募集总金额最高的是久其软件，为15.35亿元。而不管是康斯特还是久其软件在新三板挂牌的时间里，并未进行过融资。

2015年以来新三板的融资问题已经得到了很大程度的改善。2015年新三板有1875家企业发起了2490起定增，实际募集约1217亿元的资金，其中单笔额度最大的融资为九鼎投资发起的100亿定增。这11家优秀企业中许多是在2012年前就成功“转板”上市的，在新三板的融资金额不高很大程度上受到当时新三板市场环境的影响。

四、A股流动性要优于新三板

流动性是当下所有新三板人最关注的问题之一。高流动性可以让企业的估值更加准确，投资者在考虑投资的时候也不需要过于担忧退出问题。在这一方面，A股市场的流动性大幅优于新三板。

这11家企业在新三板企期间的日均换手率基本上都处于1%左右的水平，而上市后的日均换手率均得到了及大幅度的提升。合纵科技是11家企业中最晚“转板”至A股的企业，其换手率的改善最为明显，从0.49%上升至12.59%。

日均成交额的提升也非常明显。在新三板挂牌时期，11家企业的日均成交额均在十万元级别左右，最高的是东土科技，日均成交351.15万元。11家企业在“转板”后至今的日均成交额大多达到了亿元级别，最差的佳讯飞鸿也有5651.08万元。

五、“转板”虽好，所需成本可不小

从11家已经“转板”的企业的估值、融资能力和股票流动性的改善程度来看，“转板”为企业带来的好处是巨大的。高估值，高额融资，高流动性可以帮助企业在资本市场加速发展，也难怪如此多优秀的新三板企业希望前往A股发展。

但通过IPO通道“转板“上市所需要的时间成本可不小。11家企业中从IPO申请日到正式上市的日期的时间跨度平均为2.19年。其中合纵科技早在2010年3月25日就提交了IPO申请，但直至2015年6月10日才正式上市，前后总计花费了5.19年的时间。

除了时间成本外，处于IPO排队的企业不能进行诸如融资或者并购等可能改变企业原来股权架构的资本运作，这可能会让企业错失良好的发展时机，也是不得不考虑的机会成本。

注册制预期让许多企业认为IPO排队时间或将会缩短，上市速度或将加快。但就在2016年2月26日，证监会发言人邓舸在答记者问中说道：“注册制改革是我国资本市场改革的方向，改革的制度设计必须充分考虑我国市场的环境和条件，这一工作需要一个较长的时间过程。”

“转板”虽好，可是时间成本和机会成本也是企业需要考虑的问题。（来源：搜狐网）