总裁太霸道一个半月净赚1.5亿 新三板定增太任性

《夏洛特烦恼》的夏洛告诉观众：初恋太美好，老婆比不了。

而开心麻花的任性定增则告诉投资者：我就喜欢看着你以超过44倍的价格买我家的股票但是又不得不接受的样子。

一个半月前，开心麻花在股转系统发布股票发行方案，拟以每股2.4元的价格向其唯一的发行对象，公司的实际控制人董事长张晨增发152万股，募资金额为365万。

2016年2月15日，开心麻花又发布了另外一则股票发行认购公告称，公司拟以每股106元的价格，向11名新增投资者发行不超过284万股，拟募集金额不超过3.01亿元。

是的，你没看错，每股106元!这前后不到一个半月的时间，股票的价格前后差了44倍。

而理论上，开心麻花的董事长张晨就这在一个半月内净赚超过1.5亿，几乎不费吹灰之力。

只能说，新三板这定增太任性。

要知道，若以每股106元的价格计算，开心麻花在本次定增完成之后的估值将超过50亿元。

所以这回开心麻花不是“感谢学校，感谢老师，感谢你们班的楼层不高”，而是应该感谢这几位即使知道开心麻花定增“任性”也依旧买单的投资人。

毕竟，这才是真爱。

1.前后一个半月两次定增价差44倍

据公告显示，开心麻花此次股票定增的发行对象包括盛歌资管、东方证券、易同投资等5家机构投资者和6名个人投资者。这11名投资者合计认购了284万股，每股价格为106元。

而在2016年1月4日开心麻花发布的第一次股票发行认购公告中，公司实际控制人张晨则以2.4元/股的超低价，仅用了364万就认购了开心麻花152万股。

从2.4元到106元，仅一个半月的时间，两次定增价格差了44倍。

按照这样的定增价格，开心麻花的估值已经达50.2亿元人民币。而张晨则以52.06%的持股比例身价超过25亿。

重点是，这每股106元的定增价到底有多贵?

据东方财富choice数据统计，截至2016年2月17日，在已经发布定增预案的新三板企业定增价格排名中，定价每股100元以上的总共有12家。其中联创投资以每股350元的定价高居榜首，开心麻花则以每股106元排在第11位。

而对于这样的定增价格，很多投资者则吐槽：卖给董事长一股2.4元，卖给机构一股106元，偏心成这样，不带这么玩的好吗?

确实，106元/股，机构投资者即使不差钱也不是说买就买的节奏。

富姐翻看价格相差44倍的这两份定增公告，对于价格的认定，开心麻花“不约而同”用了同样的理由。

不仔细看还真的以为这是同一份定增公告，相似度高达百分之99.9999%。

按照公告表达所示，以每股106元认购的几位投资者这钱是出得心甘情愿。

不过，能让人乐意掏钱，开心麻花也得有能拿得出手的杀手锏。

公开资料显示，开心麻花成立于2003年4月4日，主要从事话剧、音乐剧以及儿童剧的创作、编排和演出，同时从事演出剧目的衍生业务，如电影和网络剧的制作等业务。

2015年，开心麻花凭借一部《夏洛特烦恼》以5000万的成本杀进了国庆档，最终创下了14.41亿，闯进中国电影票房总榜的前十位。

不仅如此，开心麻花的后台也不容小觑。

资料显示，2013年8月份，中国文化产业投资基金曾以600万元的价格，受让公司2%的股权。

而这中国文化产业投资基金来头可不小。资料显示该基金是由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司和深圳国际文化产业博览交易会有限公司共同发起成立的机构。

其中，中国国际电视总公司是中央电视台于1984年投资组建的国有独资公司。

恩，看起来真的是很牛逼的样子。但是也有人问了，就算开心麻花很厉害，但新增发行价与控股人认购价这差得也太远了把?

额，对于这种问题富姐只能给你五个字——人家乐意呗。

2.定增随意，新三板就是这么任性

前有PE，后有开心麻花，新三板的任性定增那是一抓一大把。

熟悉A股的筒子们都知道，A股的上市公司如果要发起定增，从审批流程、发行人数、定增价格和新股锁定期，证监会每一步都盯得很紧。

在定增审批流程中，A股定增审批时间至少需要半年，规定每次定增的人数不超过10人;在定增价格的规定上，A股以近期交易价格为依据，比如主板和创业板均规定定向增发价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票价格均值;不仅如此，A股定增股票还通常有一年的锁定期。

相比之下，新三板的定增条件可以称得上又快又轻松。

在定增人数上，新三板要求不超过35人，而且不包括在册股东;在发行价格上，新三板企业定增价格参考公司每股净资产、市盈率以及企业的成长性来确定;在新股限售流动性上，新三板定增无限售要求，股东可随意转让。

新三板这样宽松的定增规定本质上是为了实现新三板设立的初衷——解决中小企业融资难的问题，但这却成为很多企业套利的噱头。

事实上，次数频繁，价格随意的任性定增已经成为新三板招黑的又一大隐患。

富姐之前也给大家普及了很多新三板任性定增的案例。

2015年3月13日，易科势腾以每股1.35元/股的价格向32名特定投资者发起定增，如果按照11月13日14.07元的收盘价计算，平均浮盈11.56万元，浮盈比例为942.22%。

5月18日，意欧斯以1.25元/股的价格向特定对象发起定增，而当时意欧斯的股价为15.01元/股;

8月14日，汉唐自远以1.6元/股的价格同样向特定对象进行定增，而其股票前一日的收盘价为18.75元/股;

不仅如此，能够低价认购的定增股票的除了“特定对象”，还有做市商。

前阵子疯传的1月29日是分层冲刺大限的时候，企业为了突击分层方案的标准三更是不惜割肉吸引做市商加入。1月28日，八马茶业以每股5.2元的“挖肉价”将总计350万股分别卖给9家做市商。

可以看出，新三板企业在给自己人和券商定增的时候总有办法以低于现有股票的价格出售，就是清仓大甩卖也在所不惜。

另一方面，对于外来投资者，企业的定增价要多离谱的都有。开心麻花就是这么一个例子。

虽然这是一个愿打，一个愿挨，You can you up，no can get out的游戏规则，但“偏心”得这样明显，新三板的融资真的可以这么任性吗?（来源：三板富）