投资干货：王亚伟告诉你六年十倍是怎么做到的

【导读】大年初三，基金君给大伙推送范勇宏老师写的《基金长青》这本书的部分内容。今天的主要内容，讲的是今天大名鼎鼎的王亚伟老师是怎么被范勇宏老师慧眼识珠、伯乐相马给发现的，又是怎么遭受挫折、成长成为投资大师的。基金君今天仔细看了一遍，有非常多有用的投资理念，看完一定会受益匪浅。

春节期间全球股市大跌，不妨看看王亚伟老师在熊市里是如何选股操作的。

可能你会说，王亚伟如今奔私业绩还是挺一般，一直吹捧王老师有意思吗？我只能回答你，投资是否牛逼不是看一时半会谁的收益高，而是在时间的长河里，能否一直保证收益的增长。

感谢范勇宏先生授权我们连载发布。

2012年5月7日下午两点，王亚伟离职媒体恳谈会在金融街华夏基金总部举行。各大主流媒体财经记者悉数到场，把会议室围得水泄不通。

市场谣传多年的王亚伟“被辞职”成为现实，王亚伟正式告别工作14年的华夏基金。之后一周多，各财经媒体纷纷以“别了王亚伟”、“王亚伟：A股传奇中场休息”、“最后的公募神话”等标题对王亚伟辞职大篇幅报道。新闻媒体、投资者之所以对王亚伟如此关注，源于他创造了难以复制的投资业绩。2005年12月31日至2012年5月4日近6年半时间里，他管理的华夏大盘基金复权单位净值增长率达1198.91%，累计单位净值增长率为1046.05%，基准指数同期上涨132.78%。他是中国第一位为基金持有人带来超过10倍收益的基金经理。

十年投资探索

担任华夏大盘基金经理之前，王亚伟花了近10年时间进行投资摸索与积累。10年间，他有些年份投资业绩较为突出，但有些年份并不理想，甚至排名靠后。他的投资理念、投资手法、选股模式也在不断变化。正是10年间不懈摸索与积累，才有了王亚伟之后的成功。

第一次认识王亚伟还得从1995年华夏证券东四营业部说起。1995年的东四营业部是全国最大的证券营业部之一，除了传统的股票经纪业务外，还从事投行、自营、研究、期货等业务，相当于一个中等证券公司的规模，当时我任总经理。90年代中期的证券业还是一个新兴的行业，证券从业人员数量少且大部分是从银行转行而来，专业水平与今日不可同日而语。为提高营业部水平需要招收一批优秀人才，但营业部刊发广告很难招聘到优秀人才。听说华夏证券总公司正在招聘人才，我就采用“借鸡下蛋”的办法，对总部人力资源部讲，把不符合总部标准的简历转给我，里面或许有适合营业部工作的人，营业部还可节省一笔广告费。我从一大堆简历中选了5个人。经过电话联系面试，其中4人听说是营业部后都拒绝了。联系王亚伟时，他同意来营业部谈谈。他教育背景不错，在清华大学取得了双学位。面试时，他给我最大的印象是平和、淡定。吸取面试前面4个人的教训，我向他描绘了营业部的宏伟发展蓝图，希望他能来营业部工作。他当时就答应了，也许是缘分吧。后来才得知，王亚伟是1989年安徽省理科高考状元，大学期间就对证券投资产生了兴趣。

1995年10月，王亚伟加盟华夏证券东四营业部的研究部从事研究咨询工作。东四营业部的研究部主要负责为客户提供一些日常的投资咨询服务，也就是我们常说的股评，谈不上深入的基本面研究，与现在的证券研究所相距甚远。

我发现王亚伟对研究很感兴趣。他没有把工作停留在简单的股评上，而是从企业基本面入手发掘投资机会，为客户推荐了一些好股票。一年后任研究部经理。他为人低调，生活简朴，一家人租住在东四十条半地下的房子里。一天，我对王亚伟说：“我在营业部做股票自营赚了2000多万元还没有进大账，你就接着负责这2000万元的自营账户吧。反正是赚来的钱，尽量不亏损就行了。”或许这就是他的第一个“基金”吧。那几年行情不好，他居然做到了不亏钱还略有小赚。

1998年2月，我正在负责组建华夏基金管理公司。我找到王亚伟，问他愿意不愿意到基金公司工作？他憨笑着说：“您觉得行，我就跟您去。”说实在的，基金刚刚试点，将来如何还很难说；况且东四营业部作为国内最大的营业部，年利润近2亿元，被业内称为“华夏第一营业部”，工作环境及收入都很好。王亚伟放弃东四营业部稳定的工作，选择到准备试点的基金公司工作也是需要一点勇气的。

4月28日，兴华基金成立，王亚伟任基金经理助理。管理兴华基金期间，王亚伟的投资手法与其他基金经理相比并无过人之处。从1998年4月28日到2002年1月8日王亚伟卸任，兴华基金单位净值增长84.86%，复权单位净值增长90.48%，同期上证综指从1332.9点升至1583.46点，上涨18.79%。这段时间上证综指看似涨幅不大，但经历了一轮牛熊转换，其间最高至2245点。1999年，兴华基金单位净值增长33.17%，同期沪深指数分别上涨19.18%、14.25%。虽然战胜了指数，但与同行相比，排名靠后。

2000年，A股市场迎来小牛市，沪深股指分别上涨51.73%和41.05%。王亚伟未能很好地把握市场热点转换带来的投资机会，对网络科技股调整的幅度和时间跨度认识不足，重仓的网络科技股于二季度大幅调整拖累基金净值表现。调仓不及时使兴华基金未能跑赢上证综指，仅获得49.32%的收益率，在20只基金中排名倒数第二。

受2000年牛市推动，2001年市场出现盲目乐观情绪。在行情疯狂时，王亚伟表现得比较理性。年初大幅减持了科技股，分散投资并增加了基金的流动性。受美国“9.11”事件引发全球“网络泡沫”破灭的影响，沪深股指当年分别下跌20.62%、30.03%。由于王亚伟年初就减持了科技股并增加了组合的流动性，兴华基金全年小幅亏损3.84%，在33只基金中排名第一。

整体看，王亚伟在投资上初步表现出谨慎投资、尽量规避风险的投资风格，业绩呈现“牛市落后、熊市抗跌”特征，这与后来“牛市领先、熊市抗跌”的表现有很大差距。2001年12月，华夏成长基金成立，王亚伟任基金经理。2002年，沪深两市分别下跌17.52%和17.03%。华夏成长基金净值增长–3.09%，位列5只开放式基金首位。其间“6?24”行情爆发，王亚伟较好地把握了“井喷”行情，反向操作，低位加仓，“井喷”后减仓，其间华夏成长基金净值增长了7.55%。

2003年，上证综指上涨10.27%，深证成指上涨26.11%。指数区间震荡，市场呈“二八现象”，个股走势分化严重，石化、钢铁、汽车、电力和银行等少数蓝筹股表现突出，大多数绩差股跌幅惨重。华夏成长基金把握住了部分蓝筹股的机会，但组合中总体配置比例不够充分，一些中小市值个股形成了负向拖累。王亚伟在年报中这样总结：“2003年华夏成长净值增长13.09%，与业内同行相比，与市场提供的投资机会相比，取得的收益率不能令人满意。”2004年，市场再次走熊。沪深两市全年分别下跌15.4%、11.85%。华夏成长基金净值增长3.91%，尽管战胜了指数，但在同行中成绩并不明显。

2005年4月12日，王亚伟卸任华夏成长基金经理。在担任华夏成长基金经理期间，华夏成长基金净值增长13.22%，同期上证综指下跌28.5%。总体看，战胜了市场指数，2002年度排名较好，但其他年份表现并不突出，在同业中的排名也不突出。

从1995年加盟华夏证券，到2005年底接手华夏大盘基金之前，10年时间王亚伟在投资道路上不断学习，不断实践，不断总结，取得了一些成绩，也经历了多次挫折和失败。多数年份，其投资业绩表现平平，但对风险的认识和把握比较突出，这一点恰恰是他日后成功的关键因素之一。