2月4日苏州设计新股上市定位分析

2016年2月4日，苏州设计研究院股份有限公司人民币普通股股票将在深交所创业板上市。证券简称为“苏州设计”,证券代码为“300500”。公司人民币普通股股份总数为60,000,000股，其中首次公开发行的15,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。

公司简介

苏州设计是一家建筑工程设 计咨询服务公司，主要业务包括公共建筑设计、居住建筑设计、工业与研发建筑设计、园林景观设计等。苏州设计前身为苏州市建筑设计研究院，2002年改制以 前隶属于苏州市政府。苏州设计此次拟公开发行股份不超过1500万股，募集资金1.73亿元。其中6439万元用于设计服务网络建设项目；6631万元用 于绿色建筑设计研发中心建设项目；2223万元用于轨道交通综合体设计中心建设项目；其余1979万元用于云管理信息化平台建设项目。

目 前公司汇聚了600余名优秀建筑师、工程师、规划师、咨询师、管理顾问等人才，其中，享受国务院政府特殊津贴专家2人、省突出贡献的中青年专家1人，江苏 省“333工程”人才11人、江苏省抗震审查专家3人。教授级高级建筑师、教授级高级工程师30余人，高级建筑师、高级工程师70余人，国家一级注册建筑 师、工程师100余人。

近十年来，公司囊获多个国家金奖，200多项省部级以上奖项。2011年成为我省建筑设计行业高新技术企业，同年，省级工程技术研究中心——江苏省绿色工程技术研究中心落户我公司。2012年入选当代中国建筑设计百家名院。

上市首日定位预测

海通证券：34.85-39.83元

华泰证券：46.8-54.6元

苏州设计:建筑设计服务商,区域扩张助力加速成长

苏州设计:专业建筑设计服务商。苏州设计以建筑设计为核心业务,2014年公司实现营业收入33802.92万元、净利润5416.20万元,分别同比增长18.60%和-2.17。发行完成后,赛德投资持股比例为49.67%,戴雅萍等87名自然人股东持股比例为25.33%;公司实际控制人为戴雅萍、查金荣等7名一致行动人。

建 筑设计市场规模大,行业集中度低。我国建筑设计行业营业收入由2006年的461.75亿元增长至2012年的1676.70亿元,年平均增速达 43.85%。国内建筑设计等工程技术服务业集中度较低,行业内建筑设计单位市场份额均不高,行业内尚未出现能够主导国内市场格局的规模化企业;中国工程 设计企业60强市场集中度从28%下降到19.8%;勘察设计单位数量的明显增加,加剧行业整体竞争的程度。

苏州设计以建筑设计业务为主, 注重技术研发与创新。建筑设计收入是公司营业收入的主要来源。公司长期注重研发投入,先后成立多个技术研发平台,并且公司正在进行多个项目的研发;公司已 完成多个绿色节能建筑项目,在在建筑节能、低碳绿色建筑特别是既有建筑的生态改造方面积累了丰富的经验。

公司未来发展。以建筑设计业产业升级为契机,加大研发投入、以技术创新推动服务升级,拓展和完善服务种类,提升综合竞争优势,包括在江苏重要城市和外省城市设立分支机构、进入与建筑设计相关的建筑工程技术服务领域等。

盈 利预测与定价:我们预测公司2015-2017年净利润分别为4700万元、6300万元和7500万元,按发行后总股本6000万股计算的2015、 2016、2017年EPS分别为1.04元、1.39元和1.67元。公司本次拟公开发行新股1500万股,预计募集资金金额31365万元,按照目前 的新股发行规则,公司此次发行采用直接定价方式,全部股份通过网上发行,不进行网下询价和配售,本次发行价格为20.91元。

风险提示:固定资产投资放缓风险、市场竞争风险、应收账款风险（兴业证券）