2016年2月3日基金利好消息及后市操作策略分析

【基金要闻】

1.QDII基金开年获追捧 首尾业绩差距大

在近期A股大跌及人民币贬值的背景下，2008年金融危机中遭遇“滑铁卢”的合格境内机构投资者（QDII）基金重获追捧。不过，投资地区、投资标的差异使得QDII基金业绩分化较大。具体品种上，黄金QDII最赚钱，而互联网概念和港股类基金表现则相对靠后。数据显示，今年1月份，可统计的136只QDII基金平均下跌13.29%，其中，仅16只获得正收益，38只跌幅超过10%，7只跌幅超20%，跌幅最大的超过30%。今年以来，QDII基金业绩呈现出冰火两重天的格局。一方面，由于全球股市动荡，资金更愿意进入避险领域，因此，黄金QDII表现抢眼，成为QDII中最赚钱的品种。目前，以黄金为投资重点的QDII基金共有4只，分别为易方达黄金主题、嘉实黄金、诺安全球黄金、汇添富黄金及贵金属基金。数据显示，1月份，这4只QDII基金的收益率分别为5.58%、5.50%、5.49%和5.22%，在开年大跌行情中取得了正收益。另一方面，受累于香港市场年初以来的“股汇双杀”，投资香港市场的QDII基金表现惨淡。其中，银华恒生H股B、汇添富恒生指数B因为带杠杆属性，跌幅分别高达33.38%和20.25%。在主动管理产品中，南方香港成长、易方达亚洲精选、海富通大中华精选等香港地区投资市值占基金资产净值较高的基金，跌幅均在15%以上。此外，因为配置品种中A股占据了较大比重，而相关个股跌幅较大，互联网概念QDII表现靠后，例如，嘉实全球互联网跌幅达到21.03%，华宝互联网跌幅为18.02%。展望2016年海外投资，万家基金国际业务部总监徐朝贞认为，在人民币持续贬值和全球流动性相对宽松的背景下，QDII产品仍具一定投资价值。尤其是经过1月份许多资产的风险修正后，对处于观望状态的投资人来说，当前或是一个比较好的介入时机。

2.保本基金逆市“日光” 基金公司严防死守“保本”

在2016年A股市场开局不利的环境下，保本基金却逆势火爆，屡屡“日光”提前结束募集，首募规模令人艳羡。对基金公司而言，保本基金费率较高，期限较长，且有担保机构“兜底”，既能增加收入又能扩大资管规模，似乎是稳赚不赔的好生意。但据记者了解，保本基金目前盛行的行业“潜规则”是，保本机构仅履行形式上的担保责任，绝大多数保本基金的保本责任其实还是在基金管理人身上。因此，在依托保本基金强力吸金的同时，基金公司也使出浑身解数，祭出各种“保本秘籍”保住净值。“如果保本基金最终亏损，轻资产的基金公司会面临破产的可能性；即使损失不大，对渠道而言也是巨大的伤害，以后发产品可能都会比较难了。”深圳一位基金公司高层坦言，目前看来，即使在熊市周期，也没有保本基金最终出现亏损，但预计今年股债市场较为复杂，公司内部对保本基金的运作和风控要求将更为严苛，坚决保住净值。在目前较为弱势的市场下，各家基金公司均有自己的“保本秘书籍”，除了配置债券作出安全垫，也有基金经理利用市场下跌的机会参与定增项目、ABS、打新等策略为保本基金打底。“安全垫每个月都要计算一次，每天早上也会有专门的同事把计算机运算的风险监测结果发给我，在合规允许的前提下随时调整仓位。”前述匿名基金经理表示，今年操作将会比较困难，债券收益低，很难累积之前那么高的安全垫。“但乐观一点来看，这个时间点反而更好，股票跌下来了，估值已经不算太贵，只是市场信心仍然需要恢复。”

3.节前交易清淡 未来债市波动加大

经历1月底短暂的流动性紧张之后，央行通过多种工具进行流动性管理，资金市场逐渐出现平稳趋势。券商机构人士认为，从债券市场的成交情况看，节前市场交易热情正在逐步转向清淡，由于经济疲软、利好因素的逐步兑现以及超量需求的存在制约了收益率上行的空间，债市短期大概率维持震荡格局。从操作配置上看，多家券商机构建议，尽管债券牛市的根基并未发生变化，但在去产能与去杠杆背景下，债券市场或存在调整风险，操作需要以降低杠杆、防控风险为主，同时提升流动性的管理。尽管债券市场后市波动加大，但多数机构认为债券慢牛趋势仍存，在震荡调整、防控短期风险的格局下，仍有不少投资机构值得把握。据中信证券分析，春节后2月下旬及3月上旬将迎来第一波供给高峰，叠加央行前期通过多种工具释放的流动性集中到期，预计届时债券市场难以出现明确行情。虽然判断短期利率在央行公开市场操作下仍会相对稳定，但中长端利率在供给和需求双重冲击下存在上行压力，维持较高杠杆的风险也将增加，因此有必要加强自身流动性管理，以防控风险为先。

4.私募一月份仅发行6只产品

自2015年7月以来，私募发行数量节节败退，今年1月份私募产品发行数量更是只有6只，而在2015年私募月均发行数量在200只左右，明星私募产品彼时更是一日售罄。分析人士认为，A股有个规律就是“好发难做，难发好做”，也就是说发行难的时候往往是股市的买入点，赚钱容易，而私募产品蜂拥成立时恰恰是市场高点，赚钱不易。2016年1月私募发行数量回到个位数代表市场情绪极度悲观，此时成立资金入市安全程度更高。私募产品1月发行数量陷入冰点，与2015年中期火爆发行形成天壤之别。统计数据显示，今年1月私募发行产品数量仅为6只，低迷程度甚至超越2008年，部分银行代销人士坦言，除固定收益类产品之外，目前证券投资类产品很难销售，投资者已经被吓怕了，不仅私募产品难卖，公募基金也同样面临卖不出去的窘境。而在2015年5月和6月A股见顶阶段，私募发行数量分别是234只和220只，当时不少明星私募产品发行一日售罄，市场情绪高涨。

5.孤独的“罪恶基金”

很多人对于社会责任基金（SRI）、绿色基金可能并不陌生，但“罪恶基金”却未必有所听闻。在美国，就有这么一类特殊的投资品种，只不过具体的产品目前仅有一只，由一家名为USAMutuals的基金公司发行，英文名最早就叫TheViceFund（也可理解为不道德的基金）。如同其“罪恶基金”的名号，这只基金投资的主要是一些“罪恶”（sin）的股票，包括烟草、酒类、赌博以及武器军工。根据基金的招募书，罪恶基金需要把其净资产的至少80%投资于烟草、酒类、赌博以及军工类的企业。一直以来都有一种观点认为，在经济不景气时，类似烟、酒、博彩、武器甚至是情色等“邪恶”的行业会有逆周期的良好表现，这也是不少“罪恶基金”拥趸们追捧这只小众基金的重要原因。2002年8月30日成立以来，截至2016年1月22日，罪恶基金累计回报为190.12%，同期，美股标普500指数涨幅仅为92.65%。而著名的多米尼社会责任股票基金的回报则是65.06%。但美国投资者到底对“罪恶基金”买不买账呢？到去年年底，罪恶基金的规模为2.14亿美元，这样的规模远不及其竞争对手——所谓“美德基金”（VirtueFund）特别是社会责任基金的平均规模。更糟的是，罪恶基金最近几年持续遭遇投资人用脚投票，资金净流出。以至于到了2014年的7月，忍无可忍的罪恶基金把自己的名字改成了“高门槛基金”（TheBarrierFund），意指专门投资那些进入门槛比较高的行业。

【基金视点】

1.是不是在考虑抄底了？ 五大私募的看法在这

龙腾资产董事长吴险峰认为还需进一步观察：现在市场还是有些看不清楚，还需要进一步观察。因为如果按照熊市的逻辑，现在只是市场暂时的企稳，下跌中继的短期小反弹。熊市中，市场信心没那么快恢复。名禹资产董事长王益聪指出两会前会有反弹：预期两会之前，2月会有个反弹，属于超跌反弹，去年四季度那种月线级别的反弹难以出现。有没有中线级别反弹还需要继续观察。聚沣资本总经理余爱斌认为泡沫尚未完全出清：目前应该是个短期反弹，目前这个位置，市场的调整并未完全到位，高估值股票的泡沫并未完全出清。海润达资本总裁仇天嫡认为2月份不那么悲观：市场短期的负面情绪反应较为充分，但是市场担忧的因素还是存在不确定性。但市场经过大幅下跌，技术上存在反弹需求，叠加政策上的刺激因素，如今天收盘后，央行降低商品房首付比例政策刺激等因素，因而2月份并没那么悲观，市场将进入盘整或弱势反弹。深圳九旭资产执行董事姚兴存指出下跌不恐慌，上涨没有量，行情可能进入筑底阶段，但底部时间的长短以及反弹的高度暂时无法判断。但在整体市场不再连续大幅下跌的情况下，选对股票显得尤为重要。

2.中欧基金：城投债值得关注

1月份，债市仍延续去年12月以来的配置热情。对此，中欧基金赵国英认为，在当前市场环境下，需关注短端收益率的高企或将制约长端利率下行的空间，纵使资金配置热情依然踊跃，但市场预期一旦发生变化或将引燃不稳定情绪。在大类资产配置方面，城投债依然值得关注。从投资的角度看，中欧基金赵国英认为，在信用债的大类资产配置上，依然可以重点关注城投债，尤其是那些大概率能纳入政府债务，以市政建设、基建、保障房、环境治理等职能为主的，并可以享受地方债务置换福利的城投平台更是值得关注。此外，一些符合国家战略发展方向，并已形成良性发展机制、公司财务稳健且持续盈利能力强的发债企业也值得关注，如医疗健康、环保、传媒文化行业等新兴产业中的部分债券。对于2016年可能的降准时点，中欧基金赵国英认为，还需要参考地方债发行节奏以及汇率贬值对外汇储备消耗程度等因素。

（来源：金牛理财网）