海顺新材2月4日新股上市定位分析

2016年2月4日，上海海顺新型药用包装材料股份有限公司人民币普通股股票将在深交所创业板上市。证券简称为“海顺新材”,证券代码为“300501”。公司人民币普通股股份总数为53,380,000股，其中首次公开发行的13,380,000股股票自上市之日起开始上市交易。

公司简介

上海海顺新型药用包装材料股份有限公司专业从事直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售，主要产品包括冷冲压成型复合硬片、PTP铝箔和SP复合膜。公司十分注重产品研发，公司企业技术中心被上海市松江区经信委评定为松江区级企业技术中心，苏州海顺的工程技术研究中心被苏州市科技局认定为“苏州市药用包装新材料工程技术研究中心”。

上市首日定位预测

中航证券：26.25—36.75元

上海证券：35.76-42.91元

海顺新材:专注药包领域,业绩平稳增长

报告要点:

公司概况

海顺新材主营直接接触药品的高阻隔包装材料的研发、生产和销售,主要产品包括冷冲压成型复合硬片、PTP铝箔和SP复合膜等,公司目前拥有17个药品包装材料和容器注册证。

公司竞争优势

技术优势。公司一直注重产品开发和技术创新,公司目前拥有24项专利,包括5项发明专利和19项实用新型专利,冷冲压成型复合硬片、PTP铝箔和SP复合膜三类核心产品均获得了美国FDA的DMF备案。

客户优势。公司目前的客户群体涵盖国内外,包括国内医药制造企业、欧美和东南亚等海外企业客户等,广阔的市场和优质的客户网络避免了销售客户单一的风险,有助于公司平稳经营。

营销模式优势。根据国内外企业客户不同的采购模式和区域差异,公司采用“直销为主,经销为辅”的经销策略。在控制营销费用的同时,保证营销效率。

募集资金投向公司

此次公开发行1,338万股,发行价22.02元,预计募集资金总额29,462.76万元。此次募集的资金主要用于6000吨新型药用包装材料项目的建设和补充流动资金。预计项目完成后,公司的盈利能力有望进一步增强。

盈利预测及估值建议

我们预计公司15-17年摊薄EPS分别为1.05元、1.16元和1.31元,同比增长率分别为3.24%、10.41%和13.06%,参照可比公司估值,我们认为公司合理的价格区间为26.25—36.75元,对应2015、2016和2017年的估值区间为25.00-35.00倍、22.63-31.68倍和20.04-28.05倍。

主要不确定性因素

原材料价格波动的风险、海外市场环境波动的风险。（中航证券）