新三板公司这样的增发：低过做市价还低过净资产

日前，三炬生物就公告，将向上市公司金正大进行增发，增发后金正大将成为控股股东。

不过，让人大跌眼镜的是，这次增发的价格，不仅远低于公司停牌前的做市价，甚至低于每股净资产!

到底是上市公司的议价能力太强，还是原本价格水分太大?

家族企业被A股公司相中

三炬生物与金正大1月14日均发布公告称，两家公司达成一致，金正大以6495万元现金，认购三炬生物拟定向发行的5238万股股份。

增资认购完成后，金正大取得三炬生物增资后65%的股权，将成三炬生物控股股东。

据新三板论坛了解，三炬生物为家族企业，股东为尤松亨、尤越、王志辉、林克明四位高管，其中控股股东尤松亨与尤越是父女关系，王志辉与尤越是夫妻关系，三人合计持有88%股份。

供职于386厂20多年的尤松亨，2000年7月创办了漳州三炬生物科技有限公司，其女尤越同时加入。

三炬生物主营微生物肥料的研发、生产和销售。在2014年1月份挂牌新三板时，公司股本还是1180万股。

2014年8月份，三炬生物以每股1.38元向四位原股东进行增发后，四位发起人合计持有三炬生物2820万股股份。

超低价让出控股权

此次向金正大的增发价格为每股1.24元，比三炬生物的每股净资产还低。

由于2015年报尚未披露，据可查的2015年半年报来看，三炬生物净资产为4662万元，每股净资产为1.65元。而去年上半年公司净利润为600多万元。

有分析人士认为，低于每股净资产的价格让出控股权，或存在利益输送的嫌疑，但也不排除借上市公司光环提升知名度、做大企业，原大股东再筹划新三板公司股份的运作。

按这次向金正大增发后的总股本8058万股，以及增发价格1.24元来算，增发后三炬生物的估值为9992万元。

而以停牌前4.8元价格计算，三炬生物市值为1.35亿元。

对于1.24元的增发价格，三炬生物则表示已经综合考虑了公司所处行业、公司成长性及公司的净资产和净利润等多种因素，与发行对象协商后确定，并且已考虑实施2015年半年度利润分配实施后情况。

做市商或现"浮亏"

挂牌后，直到去年5月7日及6月11日，三炬生物披露了两份权益变动报告，尤松亨两度减持，紧接着三炬生物由6月29日起变更为做市股票，做市商为齐鲁证券及华安证券。由此推断做市商所获股份应系尤松亨减持股份。

据资料显示，尤松亨于去年5月7日以协议转让的方式减持三炬生物流通股50万股，占公司总股本的1.77%，交易价格为4元。

次月11日，尤松亨再度转让79.3万股，减持股份占公司总股本的2.81%，成交价格为3.2元。

自做市以来，三炬生物交易不算太活跃，不过成交价格没有低于3.3元，2015年8月份之前一直运行于4元之上，最高触及5.5元。

此次金正大认购的增发价格，相较于公司停牌前收盘价几乎打了个2.5折。

从这个价格来看，做市商以及其他流通股东所持股份似乎已被套。（中国网）