去年CPI涨幅创六年新低 2016年CPI整体涨幅有望反弹

2015年全年CPI同比上涨1.4%，不仅大大低于今年3%的控制目标，也创新2009年以来最低涨幅。

不过，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受记者采访时表示，受低基数及食品价格上涨因素影响，预计今年CPI有望反弹。

食品价格推升12月CPI略有反弹

国家统计局9日公布最新数据显示，2015年12月，CPI同比上涨1.6%，较上月回升0.1个百分点。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，“12月份食品价格环比上涨1.5%，影响CPI环比上涨0.52个百分点，是CPI环比上涨的主要原因。”

受全国部分地区降温雨雪天气影响，鲜菜和鲜果价格继续上涨。12月份环比涨幅分别为13.7%和2.3%，比上月分别扩大10.9和0.7个百分点，合计影响CPI环比上涨0.48个百分点，接近CPI环比总涨幅。

值得注意的是，临近元旦春节假期，猪肉价格也出现较大幅度反弹。数据显示，12月份，猪肉价格同比上涨14.0%，影响居民消费价格总水平上涨约0.42个百分点。

不过，从去年全年涨幅来看，猪肉价格涨幅并不是很大，同比上涨9.5%。

对于未来CPI走势，章俊预计，“鉴于今年春节相对于去年来的更早，1月份通胀会出现低基数效应，从而引致CPI在1月份明显反弹。”

今年CPI整体涨幅有望反弹

统计局数据显示，2015年全年CPI同比上涨1.4%，不仅大大低于今年3%的控制目标，也创新2009年以来最低涨幅。

“通胀下行的幅度应该是超过预期的，目标和实际数值之间的偏离度也从1.5个百分点拉大至1.6个百分点。虽说1.4%的全年通胀水平离通缩还有一定距离，但对中国这样一个发展中国家而言是偏低的，侧面反映经济偏冷的现实。”章俊强调。

不过，对于今年CPI整体走势，章俊预计CPI可能反弹至1.8%，略高于市场预测水平。

他分析称，原因主要有两个方面，一是明年食品价格可能会出现一定程度的反弹，主要反映在猪肉和粮食价格上。其中，受去年生猪和母猪存栏量持续下跌的影响，猪肉价格可能会明显反弹；而去年卖粮难导致的播种面积下降以及全球厄尔尼诺现象也会在一定程度上推高粮食价格。二是考虑到2015年低基数的原因，也会在一定程度上推高同比增速。

申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇也持相同观点。他预测，今年通缩状况有望略有缓和，CPI涨幅为1.7%。并维持降准6次降息2次的判断。

章俊也强调，央行今年货币政策会维持稳健的基调，但会在边际上维持相对宽松的。中央对CPI通胀目标值可能会维持在3%，为货币政策操作留有相对充裕的空间。

从2015年下半年以来，中央的政策立场开始发生转变，更多的向财政政策倾斜。不过，章俊指出，为了配合中央在“供需两端同时发力”的政策基调，货币财政政策的密切配合不可或缺，否则单靠积极的财政政策很可能会出现独木难支的局面。在此背景下，监管层在人民币国际化取得阶段性成果之后，会把政策重心转向国内。央行通过调整人民币汇率形成机制，来增强货币政策的独立性，更多的服务于国内经济转型的需要。