2017年1季度，土地成交规模高位回落，各线城市均有不同程度的缩减，受供地计划影响，一线城市环比跌幅居前。溢价率连续两个季度回落，北上深中心城区优质宅地集体“断供”，一线城市溢价率创近年来单季度新低。与此同时，核心城市周边的三、四线城市土拍高温难降，佛山、惠州、漳州等多市频出高溢价地块，溢价率都在100%以上。

1、土地成交规模降至低位，溢价率连续两个季度回落

1）土地成交不振，各线城市环比全线回落。一季度，经营性土地成交建面降至9135万平方米，同、环比明显回落，跌幅分别为12%和30%。一方面，受春节假期因素影响，土地市场迎来一年一度的成交淡季；另一方面，年初，各线城市尚在制定2017年供地计划，新晋出让地块以上年度结转土地居多，成交规模高位回落。

分城市能级来看：

一线城市下降尤为迅速，环比跌幅达61%；

二线城市仍是土地市场成交主力，占比连续3个季度维持在70%以上；

三、四线城市成交规模直线走低。

2）土地价格略有回落，各线城市涨跌互现。一季度，土地成交楼板价4569元/平方米，环比下跌10%，同比仍上涨43%。自2016年四季度以来，土地限价城市开始明显增多，土地价格随之步入下行通道。

分城市能级来看：

一线城市土地价格小幅回升，同、环比涨幅都在10%以内；

二线以及三四线城市土地价格环比略有回落，但受去年同期较低基数影响，同比仍增长明显，三四线城市更是同比大涨78%。

3）溢价率小幅回落，三四线城市明显回升。一季度，土地溢价率32.5%，环比减少8个百分点。一方面，土地限价城市进一步扩容，显著抑制溢价率上行空间。另一方面，热点城市土地出让底价均有所上调，极端情况下，起拍楼板价超出区域最高单价，溢价空间有限。

分城市能级来看：一、二线城市溢价率持续走低，三四线城市溢价率明显回升，热点城市周边的三四线城市土拍高温难降，佛山、惠州、漳州等市溢价率均超100%。

2、中西部省会城市成交规模犹在高位，热点三四线持续高热

一季度，中西部省会城市土地市场迎成交高峰期，郑州、武汉、西安、昆明和合肥成交建面均超500万平方米。郑州多区域密集出让城市旧改地块，成交规模遥遥领先其他城市。三四线城市中，佛山、无锡土地成交建面均超200万平方米。

受制于热点一、二线城市全面施行宅地限价政策，并且严控土地竞买资金，土拍竞争热度有所回落。环一线城市周边的三四线城市土地市场持续高热，佛山、惠州土拍溢价率超100%，清远更是高达311%。

3、上半年土地成交规模持续低位运行，溢价率提升空间有限

虽然《政府工作报告》要求，2017年房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地，但纵观各线城市2017年供地计划，热点一、二线城市增加土地供应难言乐观。以北京为例，住宅用地计划供应量同比下降49%。三、四线城市受困于高库存风险，有供有限政策仍需从紧执行，安徽省要求省内库存压力大的三、四线城市要减少以至暂停住宅用地供应。在供应规模连年萎缩的情况下，我们认为上半年土地成交规模仍将维持在较低水平。与此同时，囿于热点城市限购、限贷持续加码，同时加强土地竞买资金监管，溢价率提升空间着实有限。