2020年10月中国大宗商品市场解读及后市预测分析(附图表)
来源:中商产业研究院 发布日期:2020-11-11 14:40
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中商情报网讯:据中国物流与采购网数据显示,2020年10月份中国大宗商品指数(CBMI)为103.3%,较上月上升1.0个百分点。各分项指数中,供应指数止跌反弹、销售指数继续上升,库存指数仍在下跌。从指数的变化情况来看,本月指数止跌反弹,且供需双侧联动上升,供需两旺,特别是需求旺季持续发力,消费端增速快于供应端,市场运行稳中向好,整体表现符合预期。

数据来源:中商产业研究院整理

一、商品供应继续增加

2020年10月份,大宗商品供应指数止跌反弹至103.4%,较上月回升1.1个百分点,显示随着国内经济继续保持稳定复苏态势,加之市场进入传统消费旺季以来,需求端恢复良好,商品价格整体处于高位,生产企业利润空间上升,加之对后市预期良好,生产热情高涨,国内大宗商品市场供应量继续增加,供应增速有所加快。从各主要商品来看,本月各类商品供应量较上月均有所增加,且除钢铁和成品油供应量增速略有减缓外,其余品种均呈现增速加快的格局。

来源:中物联

1、钢铁供应增速持续下滑

2020年10月份,钢铁供应量较上月增加0.4%,增速较上月减缓1.2个百分点,连续四个月呈现增速减缓的格局。从市场情况来看,随着需求旺季的到来,市场需求情况良好,钢铁价格不断走高,令生产利润较高,钢厂生产热情高涨,产量不断增加,市场供应量较高。但由于钢材库存数量较大,唐山等地环保限产政策趋严,钢铁生产虽稳中有升,但升幅较小。此外由于供应量不断增加,基数较大,也令供应增速持续减缓。据中钢协统计,2020年10月中旬,重点钢企粗钢日均产量217.33万吨,环比增加0.3万吨或0.14%;本月重点钢企累计平均日产粗钢217.18万吨,环比增加0.65%,同比增加13.04%。10月份国内粗钢产量高位运行,钢厂生产积极性并未减退。11月份随着采暖季限产政策全面落地,国内钢厂限产、停产范围或有扩大,国内供给端压力有望得到减轻。

2、煤炭供应明显上升

2020年10月份,煤炭供应量较上月增加4.7%,增速较上月加快3.8个百分点,显示随着主产地保供给政策增多,煤炭产量开始释放,市场供应明显增加。从市场情况来看,进入10月份,鄂尔多斯加大保供力度,产量明显释放。9月27日,鄂尔多斯召开煤炭保供大会,第二天伊旗率先放开煤管票,大矿均可以按照实际产能组织生产和销售;10月20日前后,准旗、东胜、达旗等地也陆续放松煤管票,煤炭产量和销量进一步回升。数据显示,截至10月10日鄂尔多斯全市复工复产煤矿192座,总产能5.64亿吨,复产煤矿数量较月初相比增加9座。10月21日至28日,鄂尔多斯地方煤矿公路煤日均销量回升至152万吨以上,较10月中旬日均增加约13万吨,较10月份之前日均增加超过40万吨,同比日均减量由10月份之前的将近50万吨缩小至10万吨左右。从目前的情况来看,鄂尔多斯煤炭产量将会回升,但安全监管还会在一定程度上影响整个“三西”地区动力煤供应。在积极保供倡议下,鄂尔多斯煤管票已经明显放松,进入10月下旬,鄂尔多斯地方煤矿公路煤日销量回升至150万吨左右。考虑到目前煤价处于高位,进入11月之后,产、销量可能还会有小幅回升空间,全月日均销量将会较10月份明显回升。但是,临近年底,煤矿安全监管也在日益趋严,尤其是10月21日山西左权阜生煤矿发生瓦斯事故之后,山西煤矿安全监管明显加强,部分煤矿产量也受到一定影响。受安全监管影响,预计除了内蒙古之外,山西和陕西煤炭产量上升空间有限。从历年产量数据来看,十一长假后产量报复性增长,11月、12月产量均达到年内高位,供应增速加快。进口方面:进口煤管控较严,预计11月煤炭进口量将继续偏低。今年1-9月份,我国累计进口煤炭2.4亿吨,同比减少约1100万吨。从相关部门严控煤炭进口总量态度来看,今年全年我国煤炭进口总量很可能会控制在2.9亿吨,同比减少1000万吨左右。从近期国际海运煤往中国发货量来看,仍然呈下降趋势,10月和11月,我国煤炭进口总量可能仍在2000万吨以内,而去年同期进口量分别是2568万吨和2078万吨,同比可能会继续保持下降态势。这样的话,在10月和11月进口量继续下降之后,12月名义进口量可能会超过去年同期,去年12月名义煤炭进口量只有277万吨。但是,考虑到去年12月部分进口煤是终端用户先使用后推迟到今年1月份报关,今年在严控进口煤的情况下,12月实际使用的进口量数量可能仍会低于去年同期。对于炼焦煤来说,因为1-9月份澳洲焦煤进口量已经超过去年全年,后期海运炼焦煤进口量可能会大幅下降,蒙煤进口量同比可能会有所增加,但预计蒙煤的增量难以在数量和质量上抵消澳洲焦煤的减量。后期来看,供应方面虽然鄂尔多斯地区部分先进大矿产量有所增加,但榆林地区部分完成年度核定产能的煤矿煤管票被全部收回,加之进口煤年底暂无放开的可能性,整体煤炭供应相对偏紧。

3、成品油供应增速持续减缓

2020年10月份,成品油供应量较上月增加1.8%,增速较上月减缓1.6个百分点,连续两个月呈现减缓态势。从供应端的情况来看,武汉石化850万吨/年常减压装置检修推迟至10月中旬,另外云南石化全厂检修开启,1300万吨/年一次加工产能停工。济南以及齐鲁石化共计1550万吨/年一次加工产能继续处于检修状态。仅锦西石化700万吨/年常减压装置复工。由于产能检修增多导致产量下降,市场供应继续减少。据国家统计局数据显示,2020年9月国内汽油产量为1195.60万吨,环比增加0.4%,同比减少0.1%。柴油产量为1322.40万吨,环比减少7.0%,同比减少8.5%。进入11月份,云南石化、武汉石化和青岛石化共计2650万吨/年一次加工产能装置依旧处于检修状态,预计11月国内炼厂原油加工量将环比减少,利空汽柴油产量,市场供应增速有望继续减缓。

4、有色金属供应压力较大

2020年10月份,有色金属供应量较上月增加6.1%,增速较上月加快2.5个百分点,增速连续两个月呈现加快态势,显示有色金属供应压力持续加大。据国家统计局数据显示,2020年9月份,国内十种有色金属产量为532.4万吨,较8月份增长0.7%。从市场情况来看,随着疫情得到有效控制,有色金属生产企业利润迅速修复,生产热情高涨。我们以电解铝生产情况为例,当前行业加权平均盈利超2000元/吨,盈利水平3000元/吨,高利润促进新增产能的积极性,加之云南四川地区产能转移的如期投放,电解铝日均产量从1月的9.9万吨增长至9月的10.4万吨,1-9月累计产量同比增加3.3%。虽然市场原本预期9-12月中国电解铝新增产能达到150万吨,由于云南地区目前处于枯水期以及电费的持续不确定性,当地新增产能投放速度明显放缓,但仍不改变供给量持续增加的现实状况。虽然经历过供给侧改革,去产能去库存效果凸显,但有色金属行业仍处于产能过剩的局面不改。进入11月份,一旦市场需求出现减弱,商品价格将会回调,企业生产利润将会缩减,加之北方进入采暖季,行业限产力度加大,商品产量或将有所减少,预计有色金属市场供应量将有所减少。

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