二、商品销售增速减缓

2020年4月份，大宗商品销售指数自高位回落，当月较上月大幅回落19.0个百分点，显示国内大宗商品市场销售增速明显减缓，这主要是因为上月回升幅度较大，基数较高所致。不过从当前市场情况来看，随着我国疫情得到控制，各地陆续复产复工，带动了国内需求明显增加，国内市场逐渐恢复常态。特别是进入“银四”施工旺季，市场情绪趋于乐观，下游需求较为强劲，4月份国内大宗商品销售情况依然良好，终端采购热情高涨。从各主要商品的情况来看，本月各商品销售量较上月均有增加，但增速有不同程度的减缓。

1、钢铁销售情况持续向好

2020年4月份，钢铁销售量较上月增长7.6%，连续两个月呈现增长态势，但受基数较高的影响，本月销售增速较上月减缓13.2个百分点。4月份，多地在落实常态化疫情防控下全面推进复工复产，建筑业和制造业复工率都有所提高，国内钢市需求表现良好，月内钢材需求在上月基础上继续回升，大部分地区成交情况已经达到往年同期水平，但回升幅度相对较小，且当前需求水平低于历年同期。根据调研情况来看，当前需求表现区域性差异较大，华北、华东等地偏强，华南等地并不理想。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，4月份终端日均采购量环比继续上升38.2%，但增幅明显放缓。进入5月份，传统基础设施和新型基础设施投资仍将进一步加强，而房地产投资也逐步回暖，这些都对国内钢材需求有所提振，预计5月份需求仍将保持一定的韧性。

2、煤炭需求恢复较弱

2020年4月份，煤炭销售量较上月增长0.8%，增速较上月减缓10.4个百分点，显示市场需求整体不足，特别是进入传统淡季，煤耗始终未能实现新突破，需求拉动不足，电厂高位的库存消耗较慢。进入4月份后，随天气逐渐转暖，居民用电量回落，煤炭需求淡季效应逐渐凸显，虽然沿海六大电厂日耗较3月份相比小幅上涨，但与去年同期相比仍处于低位，电厂多采取积极去库存、消极采购的策略，北上采购积极性不高。据卓创监测数据显示，4月1日至4月27日沿海六大电厂日均耗煤量55.61万吨，较上月相比回升2.45万吨，涨幅4.62%；库存总量平均1627.97万吨，同比回落129.64万吨，跌幅7.38%。从二季度起，第二产业将全面复工，第三产业也逐步恢复正常水平，叠加政策加码，经济逐渐恢复，用电量回升，煤炭需求有望继续增加，但整体力度依然偏弱。

3、成品油销售量持续增长，但增速减缓

2020年4月份，成品油销售量较上月增长5.4%，但增速减缓2.5个百分点，显示市场需求在缓慢恢复中，不过本月增速放缓也和上月增速较快有关，市场需求是否全面恢复还需进一步观察。从市场情况来看，4月份，随着国内疫情防控取得阶段性胜利，汽柴油需求均有所恢复。但整体表现为柴强汽弱状态。特别是月初受疫情影响，清明小长假出行依然受到限制，汽车用油少于往年同期，各地政府对于扫墓活动都有规劝低调之意。进入5月份，国际劳动节长假为5天，是国内拉动内需的“黄金周”，特别是随着疫情防控形势明显好转，市场或出现报复性消费，假日出游将会明显增多，拉动汽油消费。但是一季度可支配收入的同比下跌，或将使得部分民众在贡献内需上“捉襟见肘”。当前“地板价”依旧保护炼厂利益，但油市持续缺乏导向，汽柴油终端需求的恢复预计仍是缓慢的，油市交投难言乐观，预计汽柴油终端需求依旧一般，同比处于负增长。

三、商品库存开始下降

2020年4月份，大宗商品库存指数继续下跌，至99.6%，较上月大幅回落12.9个百分点，为2019年5月份以来的最低。国内大宗商品市场整体库存量时隔六个月后再现下降趋势，表明随着消费端持续旺盛增长，市场供求关系明显改善，商品库存持续减少，市场库存压力有所缓解。各主要商品中，钢铁、原煤和有色金属库存量和上月相比均有所减少，铁矿石、成品油、化工和汽车库存量虽继续增加，但增速和上月相比出现明显减缓。

1、钢铁库存有所下降

2020年4月份，钢铁库存量较上月减少2.7个百分点，时隔四个月后再现下降格局，显示前期钢厂产成品库存累积至历史高位，本月由于市场需求继续回升，商品出货有所加快，库存较上月明显下降。据中钢协统计，截止到4月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量1742.03万吨，比3月底减少64.63万吨。但当前的钢厂库存压力仍不容乐观，4月中旬末库存量比年初增加788.78万吨，增幅82.75%。社会库存也有所下降。4月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1717万吨，比上一旬减少86万吨，下降4.8%。分品种来看，螺纹钢库存891万吨，减少61万吨；线材库存319万吨，减少20万吨；热轧卷板库存252万吨，增加0.4万吨；冷轧卷板库存154万吨，减少1万吨；中厚板库存102万吨，减少4万吨。整体来看，受益于需求逐步回暖，4月份国内钢铁库存持续下滑，然而目前库存绝对值依然处于高位，库存消化进程缓慢。一方面国内环境转好后，钢厂产能加速释放，市场供应压力逐步增大；另一方面，需求释放缺少持续性，不同区域出现一定分化。预计在高库存、高产能的双重影响下，后期市场上行承压。

2、煤炭库存小幅下降

2020年4月份，煤炭库存量出现减少，当月较上月减少1.5%，经历了两个月的大幅增长后出现回落。从当前煤炭市场情况来看，沿海六大电厂日耗增幅非常有限，存煤可用天数仍处高位水平。煤炭市场难言乐观，采购持续性有限，市场供强需弱的格局还在延续。不过四月下旬，上游发运减少、港口发运量增加，环渤海港口库存出现下降。4月份秦皇岛港煤炭库存小幅回落。截至4月27日，秦皇岛港存煤602万吨，较上月同期相比回落37.5万吨，跌幅为5.86%。本月港口库存回落，主要因煤炭调入量出现收缩，受北方港口煤价持续下跌的影响，产地发运积极性不高，大秦线发运量维持低位水平，4月1日至4月21日平均发运量97.4万吨，较去年同期相比下跌12.6万吨。