2、铁矿石库存继续增加，且增速加快

2019年3月份，国内铁矿石库存量较上月增加3.7%，增速加快2.3个百分点，显示国内铁矿石市场供应压力持续加大。据Mysteel统计，截止3月底，全国45个港口铁矿石库存为14702.93万吨，环比上月增加126.43万吨，日均疏港量由上月的283.30万吨下降至277.14万吨。从市场情况来看，矿山事件冷却后，由于国内钢厂减产检修及生产利润微薄，采购积极性明显下降，导致铁矿石出现明显回调，直至价格降至低位，叠加复产，采购积极性才有所恢复。当前国内钢厂高炉集中检修已经告一段落，高炉产能利用率自3月下旬起开始逐步回升，预计4月份铁矿石需求情况将有所好转，届时铁矿石库存压力或将有所缓解。

3、消费回升，汽车库存增速减缓

2019年3月份，国内汽车市场库存量较上月增加2.1%，但增速减缓0.6个百分点，显示随着需求的启动，当前汽车市场库存压力略有缓解。中国汽车流通协会发布“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2019年3月，汽车经销商库存预警指数为55.3%，环比下降8.3%，同比上升3.2%，库存预警指数仍位于警戒线之上。从市场来看，受大环境影响，3月处于市场淡季，同比呈现下降趋势；部分地区春季车展，对市场需求起到一定刺激作用；但增值税税率下调政策及部分地区国五、国六车型切换消息导致消费者持币观望。据中国汽车流通协会调查显示，3月份汽车市场需求指数、平均日销量指数均环比上升，其中市场需求指数为50.7%，较2月份回升31.4个百分点；平均日销量指数为56.3%，较2月份回升36.3个百分点。4月份，增值税税率下调政策正式实施，部分观望需求将得以释放。但是4月有清明节，南方部分地区消费者受传统习俗影响不在4月购车，将影响4月份销量，预计库存仍将处于高位。

从以上情况来看，3月份，国内大宗商品市场形势良好，供需两旺，特别是消费端增速快于供应端，市场供应压力有所缓解，商品库存增速减缓。纵观后市，随着传统消费旺季的来临，国内需求有望进一步回升，特别是全国各地基建项目发力，投资开工率加大，将持续带动国内大宗商品的需求，加之国内宏观经济显现回暖迹象，我们认为国内大宗商品市场稳中向好的趋势基本确立。

1、国内宏观经济回暖迹象显现

国家发改委、统计局近期正在多地调研，就一季度经济形势做预判。各地发改委也在调研摸底各自一季度经济运行情况。从各地调研情况看，一季度经济下行压力比较大，但是3月份经济形势好转，各地力争确保一季度经济平稳开局。从目前各地调研以及最新3月份数据看，经济回升迹象明显。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2019年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，较上月回升1.3个百分点，连续3个月运行在50%以下后重回扩张区间。从分项指数来看，春节后市场回归正常轨道，市场需求增加，企业生产扩张，采购趋于活跃，原材料和产成品价格上升。中小企业生产经营活动上升，新动能继续稳中有进发展。两会提出了一系列预期目标和宏观政策，提振了市场信心，中美经贸高级别磋商也在有序进行，市场乐观情绪有所酝酿，生产经营活动预期指数上升0.6个百分点至56.8%的较高水平。预计一季度经济出现较大回落的可能性较小，经济增速有条件保持去年四季度水平。

与此同时，3月份财新中国制造业PMI为50.8，四个月来首次处于扩张区间，升至2018年7月的水平。下游行业景气回升，将带动大宗商品市场需求的加快释放。